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2025-06-27 23:01:54 作者:不堪的往事

2022-2024年,广信科技营业收(shou)入分别为3.04亿元、4.20亿元和5.78亿元,增速(su)分别(bie)为31.76%、38.05%和37.49%;归母净利(li)润分别为(wei)1472.36万元、4940.44万元和1.16亿元,增速分别为89.75%、235.55%和135.14%。2024年(nian),公司毛利率为33.5%,净利率为20.11%。公司营(ying)业收入、利(li)润、毛(mao)利率以及净利率近年来均保持稳步上升状(zhuang)态。

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1🥾、基本面:港股较A股业绩增速更强🍋💛,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网👛👠🤍👡,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🥻🍑😡🧡,显著高于全部A股的-3%💘👞🍎🥒,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征👛😻🩲🧅,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🎒、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)😈🍊🤍,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大🎒👜🩱,价格下行压缩毛利🥝,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外🩰💞,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%👘👜🧅、通信12%),且更偏向于互联网🍈👘、信息服务等细分领域,包括腾讯🎒、网易🍄💓🍇🌽、美团等互联网巨头,消费🍆、制造等行业占比不高🥕🤍🩰💌,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看💔,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct👄👠。

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