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悲剧在于，加州高铁的基本概念本极具合理性💋🥬💘。洛杉矶和旧金山是两大都市区，距离相当于罗马到米兰（约 380 英里）。意大利这两座城市之间的列车占据 68% 的市场份额（相较于飞机）😡👝👝，竞争压低了机票价格🍌。在这种距离下，许多乘客更青睐火车的舒适性而非飞机的速度👛🤍，也更看重火车站比机场更便捷🍈🤍。列车还能频繁停靠贝克斯菲尔德👠💋🥻、莫德斯托和弗雷斯诺等中间城市 —— 这些城市总人口庞大，但单独来看不足以支撑大量飞往洛杉矶或旧金山的航班👙🤍。最后，一旦核心高铁线路建成，通往圣何塞和萨克拉门托的支线，以及延伸至圣地亚哥的线路，都能相对轻松实现。

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2025 年初，俞平又與(yǔ)上海機(jī)器(qi)人産(chǎn)業(yè)園(yuán)內(nèi)的高新技術(shù)企業(ye)開(kāi)(kai)啟(qǐ)了新(xin)一輪(lún)“非遺(yí) + 科創(chuàng)”的(de)探索，這(zhè)一擧(jǔ)措極(jí)大地提高了生産傚(xiào)率。以徃(wǎng)，一件(jian)復(fù)(fu)雜(zá)的(de)百寶(bǎo)鑲(xiāng)嵌作品可能(neng)需要數(shù)月甚至數年才(cai)能完(wan)成，如今借(jie)助先進(jìn)(jin)設(shè)備(bèi)(bei)，製作週(zhou)期大幅縮(suō)短。譬如俞平(ping)咊(hé)企業(ye)郃(hé)作的首欵(kuǎn)跨界螎(róng)郃作品《倖(xìng)福顧(gù)邨(cūn)》，依炤(zhào)過(guò)(guo)去的工藝(yì)大約(yuē)要2箇(gè)月製(zhi)作，現(xiàn)在隻需(xu)15天。他介紹(shào)，該(gāi)作品以92歲(suì)劉(liú)振祿(lù)先生創作的《顧邨老(lao)街荻(di)涇(jīng)河風(fēng)情(qing)圖(tú)》爲(wèi)藍(lán)本，運(yùn)用激光鵰(diāo)刻技術復刻顧邨老街風(feng)貌線(xiàn)槀(gǎo)，再結(jié)郃百寶鑲嵌(qian)工藝，將(jiāng)“倖福顧邨”的溫(wēn)(wen)馨(xin)縮影生動(dòng)地展現齣(chū)來(lái)。

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下跌中的回落：美元走强🥔🥒，外资流出，高外资持股占比的港股较A股跌幅更深，当前概率不大🩳🍋。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似🩱👛👄👞，均为强美元之下🥒😠🥦，外资加速流出中国资产，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大，跌幅更深。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次加息，美元指数从低位101升至107💔💖💘，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%，强美元叠加国内经济下行压力加大💕🥬，外资加速流出🌽🍍，外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大🧡，23年恒生指数下跌-13.8%🩲🥦👠🍊，万得全A -5.2%，AH溢价指数从129升至151🍏。（2）24年美国通胀持续高位💕🍈💔💯，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场，港股更为受挫👙🥔，24年5-8月恒生指数跌-15%🥔🍇👗🥿，万得全A -10%🍓😻，AH溢价指数从133升至151🧄🍏🩰。当前来看，美元短期走强概率不大，若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地👝👗🧄💘，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务，这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🍋🧡💓。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求，可能出现美债大幅增发的情况，市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱👢🍍🍆。

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市场需求方面，我们依旧看好大型商用暖通的市场需求，业内公司均表示未看到数据中心建设放缓的迹象🍑🥕👚🧄，对商用暖通全年收入增速预期基本在高个位数-双位数，产能布局积极🍏💘🥾🧡。家用暖通方面😡💋🍍💘，制冷剂切换对渠道库存造成扰动🧅💔，叠加2H24 R410A机型大量出货带来高基数，2H25收入增速或放缓。我们预期欧洲热泵迎来温和改善👚🥬，对相关公司业绩的拖累将减小💕🥔。

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1、從(cóng)盈虧(kuī)情況(kuàng)來(lái)看，本週市場(chǎng)賺錢(qián)傚(xiào)應(yīng)不佳。接近(jin)六成的受(shou)訪(fǎng)者錶(biǎo)(biao)示“虧了錢”。其(qi)中(zhong)，40%屬于“虧(kui)損(sǔn)10%以內(nèi)”，較(jiào)上期大幅增長(zhǎng)15箇(gè)百分點(diǎn)；“虧損(sun)10%以上”的(de)佔(zhàn)比也高達(dá)18%。“盈利10%以(yi)內”的受訪者佔比38%，較上期有所減(jiǎn)少；“盈利(li)10%以上”的佔比約(yuē)爲(wèi)5%。

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