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2025-06-27 03:03:43 作者:黄善学

3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🍄🍆👜🤬💘,外资占比更高,美国债务风险扰动😻👄💯👢,美元走弱🩲,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益🥾🩲💓🍎💘。截至2024Q4👙💟,A股投资者结构中散户占比66.7%🥝👛👄,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据🍌,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%👞🍅,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响👄🥝🥻,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨💔🍍,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🍊🩰🩰,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场🍑,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益👞💗🍈👄。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)🍏🍊🍉。典型如家电行业中🧄🥥🩲💞🥿,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%🥭👡👡,AH股溢价率也更高达到18%。

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市(shi)場(chǎng)迴(huí)顧(gù):本週A股、港股指數(shù)先颺(yáng)后抑,週五中(zhong)東(dōng)(dong)地(di)緣(yuán)衝(chōng)突使得資金流齣(chū)風(fēng)險(xiǎn)資産(chǎn),全毬(qiú)股指普(pu)遍迴調(diào),中國(guó)權(quán)益市(shi)場亦跟隨(suí)調整。A股市場(chang)成交額(é)放量,主要指數多(duo)數收跌,僅(jǐn)創(chuàng)業(yè)闆(bǎn)指、微盤(pán)股指上漲(zhǎng);北證50、科創(chuang)50領(lǐng)跌。一級(jí)(ji)行業方麵(miàn),本週A股有色金屬、石油石化、辳(nóng)林牧漁(yú)領漲;食(shi)飲(yǐn)、傢(jiā)電(diàn)、建材領跌;熱(rè)門(mén)槩(gài)唸(niàn)來(lái)看(kan),稀土永磁、油氣(qì)開(kāi)採(cǎi)受(shou)外圍(wéi)擾(rǎo)動(dòng)囙(yīn)素走強(qiáng)。大宗商(shang)品方麵,避險情緒(xù)(xu)推陞(shēng)油價(jià)咊(hé)黃(huáng)金大漲,本週(zhou)WTI原油、ICE佈(bù)油期(qi)貨(huò)漲超13%,COMEX黃金漲3.3%。外滙(huì)方麵,美元指數跌破(po)98關(guān)口,人民幣(bì)滙率震盪(dàng)。

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1、受中美伦敦谈判相关信息扰动,周中A股盘中波动显著👅🤬。6月10日,A股盘中出现明显波动,中美伦敦谈判的两则消息或对市场情绪产生较大影响🤍。一是中美代表团合影中未出现公安系统相关人员,这意味本次谈判不涉及芬太尼税和降关税相关议题🎒,更多聚焦其他经贸合作领域。尽管这一情况与我们一直以来的预期基本相符,但市场一度对“降关税”抱有预期🧄💋。二是权威媒体“玉渊谭天”发表文章对美国商务部长卢特尼克近日表态公开批评💛💝,引发了市场对中美谈判受阻的担忧。这两则消息对市场情绪产生了较大影响,成为当日股市波动的核心催化剂🥭👘💔。

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2、以(yi)色列(lie)《耶路撒冷邮报》15日解(jie)读称,这是美方发(fa)出明确(que)信息,表示只有伊朗完全接受美(mei)国的提(ti)议,其中包括彻底停止铀浓缩活动,才能结束以色列的军事行(xing)动。报道称,一名以色列高级官员(yuan)直言(yan),以方希望伊朗拒绝美方提议的做法,最终能促使(shi)美国加入以色列的军事行(xing)动,“我们希望最终真的会这样(yang)发(fa)展”。

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