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委員(yuán)長(zhǎng)會(huì)議(yì)上，全國(guó)人大常委會(hui)祕(mì)書(shū)長劉(liú)奇就常委會第十六次會議議程草案咊(hé)日程安排等作了滙(huì)報(bào)(bao)。全國人大常委會有關(guān)副祕書長，全國人大有關專門(mén)委員(yuan)會、常委會(hui)有關工作委員(yuan)會負(fù)責(zé)人就有關議題(tí)作(zuo)了滙報。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上(shang)涨中较港股弹性(xing)更大，当前货币“小步快跑”，关(guan)注后续(xu)降准降息节(jie)奏及幅(fu)度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流(liu)动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生(sheng)在货币宽(kuan)松区间，分别为(wei)14-15年(nian)和19年。（1）14-15年(nian)AH溢价收敛主要(yao)来自(zi)政策(ce)催化下A股走强。A股(gu)经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指数(shu)从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化(hua)，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力(li)度进一步增大，央行2、4月两次降(jiang)准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限(xian)购政策，14年(nian)9月(yue)央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网(wang)+”行动计划列为全年工作重点。一(yi)系列(lie)政策催化(hua)下A股持续上(shang)涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生(sheng)指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至(zhi)140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽(kuan)信用，流动性(xing)宽松推(tui)动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年(nian)，中(zhong)美贸易摩擦进入缓(huan)和阶(jie)段；内部来看，18/11民企座谈(tan)会的召开稳定了(le)企(qi)业家信心，推动了宽货币向宽(kuan)信用(yong)的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公(gong)布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收(shou)敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模(mo)式(shi)，后续要关注货币宽(kuan)松的持(chi)续性，即降准降息的节(jie)奏和力度。

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