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上涨中的追赶：货币超预期宽松🧅💛👛，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”👘🥝，关注后续降准降息节奏及幅度👡👛🥿。由于A股较港股散户投资者占比更高💗🥿👛👅🥥，因此对流动性和资金变化更为敏感🥥👗🍑，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥦🍆🍈🍅，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👅。之后的收敛主要来自政策催化👅👢🥦，包括货币宽松、地产放松🍈🍇🥬、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2💗👛、4月两次降准🍄😻👢，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面👛💛👞，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%🩲，对应       AH溢价指数从89上行至140💞💕👗。（2）19年初内外部环境转好👛💖，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段👗🧡🤍😻；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🩰💓🌽🌽，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准🥥🍅😠💟，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💝👚😡🩲。2/15🍋🍓👿，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💌👗，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看😻🍄，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性🍒，即降准降息的节奏和力度。

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每年6月的第二个星期六，是我国的“文化(hua)和(he)自然(ran)遗产日(ri)”。自2006年首设“文化遗产(chan)日(ri)”，到2017年起(qi)调整设立为(wei)“文化和自然遗(yi)产(chan)日”，遗产保护(hu)意识不(bu)断(duan)深入人心，文化瑰(gui)宝和自然珍宝在保护传承中辉光日新。

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【环球网财经综合报道】6月16日，据路透社消息，周一，亚洲市场保持镇定，而油价再度攀升🥥。油价在上周13%的涨幅基础上又上涨了2%，这进一步加剧了通胀压力💘😈。如果这种态势持续下去，美联储在周三的会议上降息的可能性将变得更小。

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过去半年以(yi)来，AH股整体走(zou)势(shi)可以总结为(wei)“在分(fen)歧中聚拢人气，震荡中估值缓(huan)慢修(xiu)复”。自从(cong)疫情以来，风控(kong)叠加地产周期下行，股市开始陷入了长期调(diao)整。924以后，市场的风格整体出现(xian)了明显变化，政策有力(li)地(di)托举和信心注入，改变了减量市场的特征，并(bing)且随着股市每轮底部的逐(zhu)步抬升，场外资金对股市的关注(zhu)度也正经历了明显上升，市场人气也有逐步改善，这体现在(zai)很多股票(piao)流动性问题有明显(xian)的缓解。我们认为，目前的大盘上下空间虽然可能有限，但个股(gu)机会凸显的行情或依然会持续较长(zhang)一段时间。论证这(zhe)个问题，我想通过两方面去阐述：第一，指数层面怎么看？第二，市场风格(ge)如何？

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1、特朗普** 2026 财年的预算提案还将把联邦佩尔助学金的最高奖励金额从 7395 美元降至 5710 美元，为十多年来的最低水平🍌🩳💯。此外🍅😻，该提案将取消补充助学金，这些助学金在佩尔助学金和其他援助不足以支付大学总费用时，帮助填补低收入本科生的大学负担能力缺口。**辩称，补充助学金目标不明确，且与佩尔助学金重复💝🥔🥕🤬，但这忽略了一个现实：对大多数学生来说💞🧅👚👗，支付大学费用需要拼凑储蓄🧅🧄💔、贷款👢💓、助学金和收入🍇👜🥕💕🧄。仅取消补充助学金就将导致每年近 200 万获得该助学金的学生面临更大的经济困难🥬。

2、3、AH溢价收敛(lian)可能的(de)三种模式：上涨中的追赶(gan)，即A股、港股(gu)均涨，A股弹(dan)性更大（14-15年、19年）；分化中的收敛，即A股涨、港(gang)股跌（21年）；下跌中的回落，即(ji)A股、港股均跌，港(gang)股跌幅更深（23年、24年5-8月）。