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2025-06-28 05:55:12 作者:没死之前,请补我一枪。

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天天狠天天透天天伊人 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松💌,A股在上涨中较港股弹性更大🍌🥥🥒,当前货币“小步快跑”😻,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高👢🍈🥔👝💓🍋👿💘,因此对流动性和资金变化更为敏感🥻👿👅,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥿,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍌👘💓🥬🥭🍅。A股经历13年TMT牛市后🩰🍈,14年回调盘整😡👠🤬💘🤬,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松😻、 “互联网+”产业政策催化💖🍏😻🤬🍑🍆。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥦💔💯,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥻,央行2、4月两次降准👡👗👝,3🍍💝、5月两次降息;地产方面🍒💌,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🍒,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨👚,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140😈👘👜🍈。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🩱👡🩲,流动性宽松推动A股强势反弹💕。外部方面😠💞🧅🥒,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年💋💝,中美贸易摩擦进入缓和阶段💓👛🌽🥾;内部来看👗👄👢👄,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🩱💔,推动了宽货币向宽信用的传导💖💗👡🥦👛💞,19/1央行两次全面降准🍒👗,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💞🧅😻👙🥭🍉🍉。2/15😡🥑🧡,央行公布的1月社融新增4.64万亿元😈🥔💝🥿,大幅超出市场预期🤬💋🥑👿,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👠😻👙👚,恒生指数20%👢🍉🥝💓💌,AH溢价指数从115升至128💯🥑🥝。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码😈🩲💌🥝,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥻🩱🤬💋💛💓🍏,后续要关注货币宽松的持续性💘💘💗🥿🥾🍑🩳,即降准降息的节奏和力度💖🩰🌽😡。

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