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2025-06-24 01:47:41 作者:楚宝玲

出口方面,5月出口额同比增长6.3%,进口增长2.5%,展现较(jiao)强(qiang)韧性。应对贸(mao)易摩擦,我国(guo)正加速拓展东南亚、欧洲及(ji)“一(yi)带一路”市场,降低对美出口依赖(占比从18%降至14%),同时(shi)提(ti)升高附加值产品(pin)比重。新(xin)能源(yuan)汽车、光伏(fu)、锂电池“新三样”出口表现亮眼,汽车出口量已超日本居(ju)全(quan)球首位。机器人产业(ye)或成下一个增长点,我国率先实现量产并制(zhi)定(ding)行(xing)业标准,有望继家电、手机、新能源车后成为(wei)第四大产业赛道。

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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🩳🧄,外资占比更高🍈,美国债务风险扰动🤬🥬💋,美元走弱🥕🧅,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4🧡🍎😻💛👛,A股投资者结构中散户占比66.7%👛🥑🍉🥥,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%👜🩰🍋👘。相比之下港股机构化程度更深🍏,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%🩰,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行💌🥒,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷👿👠🤍,由于没有外汇管制🤬,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益🍎👅👙。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值💓、业绩改善🍄👢、更开放的金融体制率先受益💛👅。从个股层面来看,同时在A🍑、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🎒🥥👗🥝🥒,这里以国际中介机构持股比例估算)👝🥒,AH股溢价率仅6%🧄🩱🥥,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%🤍🧅。

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