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然而，市场参与者已习(xi)惯了波动，而当冲突降级的言论开始出现时，与地缘政治相关的波动往往会迅速消退。即使周五尾(wei)盘股市(shi)下(xia)跌，标普 500 指数超(chao)过 1% 的跌幅，无论从日内还是收盘来看，都几乎无法阻(zu)止已实现波动率(lv)的收缩。只要市场继续对最新的头条风险危(wei)机有应对(dui)策(ce)略，持有波动率资产可能继续令人失望。

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从产(chan)业技术端看，有机构指出，金(jin)融与(yu)AI融合持续深化，随着数字经济发展，金融行业(ye)科技投入逐(zhu)年提升，推(tui)动金融科技快(kuai)速增长。

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6月16日金融一线消息，国家(jia)金融监督管(guan)理总局浙江(jiang)监管局(ju)发(fa)布(bu)批复称，同意浙江稠(chou)州商业银行发行不超过40亿(yi)元人民币的二级资本债券。根据批复，浙江(jiang)稠州商业银行发行和管理资本(ben)工(gong)具，应严格遵守《商业银行(xing)资本管(guan)理(li)办法》等有关规定。浙江(jiang)稠州商业银行可在批(pi)准额度内，自主决定发行时间、批次(ci)和规模，并于批准后的24个月内完(wan)成发行。

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关注(zhu)汽车行业“反内卷”语境(jing)下零部件行情的持续性。6月(yue)10日起，多家(jia)头(tou)部车企宣布(bu)低供应商(shang)支付账期统一缩(suo)短到60天以内，有助于(yu)缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽(qi)车上下游环节的盈利(li)触(chu)底后均有回暖，但竞争格局出(chu)现了(le)较大分歧。分细分领域来看，电动乘用车过去三年间ROE的(de)修复程度最为突出，其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中上游零(ling)部(bu)件板块的行业集中度分歧最近一(yi)次是在2022年开始快速拉大，乘用车行业集中(zhong)度趋稳并体现出安全壁(bi)垒，零部件集中度持续下滑、竞争环境进一步加(jia)剧。2024年以(yi)来乘用车板(ban)块的资本开支/折旧摊销一度收缩(suo)，而零部件板块(kuai)的开支持续上(shang)行，供需格局进一步变差。此(ci)次整(zheng)车环节向中上(shang)游(you)零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和(he)供需压力，意味着积极信号(hao)，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽(qi)车行业“反内卷”的举措落地，预计会逐步延续回暖态(tai)势。

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1、負(fù)責(zé)(ze)人：我們(men)將(jiāng)年度目(mu)標(biāo)定爲(wèi)20GW，昰(shì)去(qu)年總齣(chū)貨(huò)量的三倍。僅(jǐn)用上半年時(shí)間(jiān)，我們就達(dá)成了去年全年的齣貨量，爲全年目標的高傚(xiào)推進(jìn)打下了基(ji)礎(chǔ)。未來(lái)産(chǎn)能佈(bù)跼(jú)將重點(diǎn)聚焦于BC技術(shù)，依據(jù)市場(chǎng)需求有序(xu)推進。今年BC組件將主要麵(miàn)曏(xiǎng)高耑(duān)戶(hù)用市場，重點佈跼歐(ōu)美及澳(ao)洲(zhou)地區(qū)(qu)，通過(guò)(guo)旂(qí)下TCL Solar咊(hé)Maxeon品牌進行推廣(guǎng)。

2、上涨中的(de)追(zhui)赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当(dang)前货币(bi)“小步快跑”，关注后续降准降息节奏(zou)及幅度。由于A股较港股(gu)散户投资者占比更高，因此对流动性(xing)和资(zi)金变化更为敏感(gan)，AH溢价在(zai)上涨(zhang)行情中(zhong)收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年(nian)AH溢价收敛主要(yao)来自政策催(cui)化下A股走强。A股经(jing)历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从(cong)13年高(gao)点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联(lian)网+”产业政策催化。其中货币(bi)方面，14/11央行意外降息开启(qi)牛市行情后，15年(nian)上半年货(huo)币宽松力度进一步增大(da)，央行2、4月两次降(jiang)准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地(di)方陆续放松限购(gou)政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月(yue)两会(hui)上《**工作报告》明(ming)确将制定“互联网+”行动计(ji)划列为全(quan)年(nian)工作重点。一系列政策(ce)催化下A股持续(xu)上涨，14/7-15/6万得(de)全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽(kuan)货币+宽信用(yong)，流(liu)动性宽松推动(dong)A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓(huan)和阶段；内部来看(kan)，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽(kuan)货币向宽信(xin)用的传导，19/1央行两次全(quan)面降准，累计下调金融(rong)机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布(bu)的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动(dong)行情。19/1-19/4万得全(quan)A最(zui)大(da)涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出(chu)现上(shang)涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑(pao)”模式，后续要关注货币宽松的持(chi)续性，即降准降息(xi)的节奏和力度。