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1、基本面(mian)：港股(gu)较A股业绩增速更强(qiang)，A股消费+制造+周期，港股更偏科技(ji)互(hu)联(lian)网，受(shou)价格下(xia)行的影响较小。近两年(nian)来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港(gang)股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的(de)-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩(ji)疲弱主(zhu)要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要(yao)集(ji)中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电(dian)子5%、电力设备4%）等，这(zhe)些行(xing)业(ye)基本面受价格因素影响更大，价格(ge)下(xia)行压缩毛利，进而影响盈利(li)表现。相比之下(xia)，港股除金融外，行业主要集中于周(zhou)期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服(fu)务(wu)等细分领域，包括腾(teng)讯、网易、美团等互联网(wang)巨头，消(xiao)费、制(zhi)造等行业占比不高(gao)，行业(ye)属性(xing)导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结(jie)构更偏传(chuan)统经济，因(yin)此对价格(ge)更敏感，PPI下行区间(jian)往往对应港股较A股(gu)业绩更优(you)，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比(bi)从5.4%小幅(fu)升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二(er)者增速差从8pct降至-6pct。

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2、利利说：“到目前为止，我看到他(ta)在(zai) G7 峰会上的做法是：寻找存在共同点的议题，不坚持推行(xing)不会有(you)结果的议程，从而避免陷入失败。”