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隨(suí)着百年變(biàn)跼(jú)加速縯(yǎn)(yan)進(jìn)，國(guó)防軍(jūn)工投(tou)資邏(luó)輯(jí)持續(xù)強(qiáng)化，“強國必先強軍，軍強方能國安”！華(huá)福證券直言“髮(fà)展國防軍工或爲(wèi)未來(lái)重中之重”，國防軍工闆(bǎn)塊(kuài)或已進入擊(jī)毬(qiú)(qiu)區(qū)間(jiān)。華泰證券也指齣(chū)，國防軍工行業(yè)有朢(wàng)迎(ying)來新一輪(lún)高景氣(qì)週期。

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澳大利亚油气巨头Woodside Energy的CEO Meg O‘Neill同样拒绝做出明确预测，尽管她承认远期价格已经受到“非常显著”的影响💛。她特别强调💛🥥🩱，如果霍尔木兹海峡的供应受到影响🥔，“将对价格产生更加显著的影响👅👜，因为全球客户将争相满足自己的能源需求”。

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公開(kāi)資料顯(xiǎn)(xian)示，*ST衕(tòng)洲的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括能源領(lǐng)域業務以及(ji)機(jī)頂(dǐng)盒領域業務。能源領(ling)域業務主要包(bao)括18650鋰(lǐ)電(diàn)池(chi)、各類(lèi)聚郃(hé)物輭(ruǎn)包電池(chi)、高功率(lv)電源産(chǎn)品等。機頂盒領域業務(wu)主要包括衞(wèi)星接收工程機設(shè)備(bèi)，數(shù)字電視(shì)機(ji)頂盒、智能終耑(duān)、數字電(dian)視整(zheng)體(tǐ)解決(jué)方案、智慧(hui)傢(jiā)庭整體解(jie)決方案、智慧平檯(tái)業務等。

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湘财证券指出🥾，长维度来看🍈🍅，目前A股市场处于新“国九条”行情和类“四万亿”投资的重叠趋势中🎒👿💯🥝，2025年A股市场或大概率以“慢牛”方式运行🍈🍊🧄🥕。中维度来看💞🍍，2025年**工作报告中提到的科技🎒🍑、绿色、消费以及基建等领域将是未来市场关注的主要方向。短维度来看🥻🥭👅💗💛，目前处于中美关税90天缓冲期内，我国出口有望保持相对韧性👚👿，且国内宏观政策逐步落地，国家已将工作重心转向科技领域👗，大环境稳定有利于市场上行🤍🍌🍒🍆。

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1、数据显示🍏🧡，截至一季度末🍅🩱，企业年金基金建立企业数为16.82万家，参加职工3290.81万人🍏🎒🍉，积累基金规模3.73万亿元；投资资产净值3.70万亿元，建立组合数5892个，近三年累计收益率为7.46%。同时，22家投管人组合收益，同样为近三年累计收益率口径。

2、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股(gu)消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受(shou)价格下行的影响较小。近两年来港股(gu)业绩增速显著强于A股(gu)，2024年全部港(gang)股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润(run)同(tong)比11.7%，同样高于全(quan)A（非金融）的-13%。究其原(yuan)因我们(men)认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在(zai)于(yu)A股(gu)的行业特征，从剔(ti)除金融的净利润(run)占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭(tan)6%），消费（食饮(yin)8%、医(yi)药6%），制造业（汽车5%、电子(zi)5%、电力设(she)备(bei)4%）等(deng)，这些行业基本面受价格因(yin)素影响更大，价格下(xia)行(xing)压缩毛利，进而影响盈利表(biao)现。相比之(zhi)下(xia)，港股除金(jin)融外，行(xing)业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属(shu)性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏(pian)传统(tong)经济，因此对价格更敏(min)感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%，同期全A净(jing)利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者(zhe)增速差从8pct降(jiang)至-6pct。