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美(mei)國(guó)5月覈(hé)心PCE物價(jià)指(zhi)數(shù)衕(tòng)(tong)比(bi)增(zeng)長(zhǎng)2.68%，預(yù)期增長2.6%，創(chuàng)2025年2月以來(lái)新高。美國5月覈心PCE物價指數月率錄(lù)得0.2%，市場(chǎng)預期持平于0.1%。

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⚑ 流动性与资金供需：7月增量资金或有望温和(he)净流入(ru)，融资资金有(you)望延续净(jing)流(liu)入。6月央(yang)行主动呵护流动(dong)性意愿较强，资金面整体宽松，7月资金面有望维持宽松。美国一季度(du)GDP降(jiang)幅高于市场预期，叠加美联储官员戴利释放鸽派信号，市场对美联储7月降息预期(qi)有所升温。6月股票市场可跟踪资(zi)金净(jing)流入，各类(lei)增量资金相(xiang)对均衡。资金供给端，新发偏股基(ji)金规模继续扩大；市场震荡上行，ETF净赎回(hui)规模收窄；市场(chang)风险偏好有所改善，融资资(zi)金净流入规模扩大。资金需求端，重要股东净减持规模扩大；IPO发行规模小幅回落(luo)，再融资规模持平前期，资(zi)金需求(qiu)规模低位稳定。展望2025年(nian)7月，二级市场可(ke)跟踪资(zi)金有望继续温(wen)和净(jing)流入，结构上融资资(zi)金有(you)望(wang)延续净流入。

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本周公募调研选股策略(lve)和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略(lve)相对(dui)中证800获得(de)超额(e)收益0.40%，私募调研跟踪(zong)策略相对中(zhong)证800获得超额收益0.79%。

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行业层面，展望7月份，中报业绩预(yu)期是该(gai)阶(jie)段关注的重点，工业企业盈利数据、行业所处库存周期位(wei)置以及高频景气指标(biao)或能为中报前(qian)瞻提(ti)供(gong)一定的参考。预(yu)计中报业绩有望延续较高增速或改善的领(ling)域主(zhu)要集中在：1）TMT领(ling)域，半导体、光学光电子、消费电(dian)子、运营商、软件等(deng)领域受益于消费类景气(qi)边际回暖，算力租赁订单持续(xu)落地，半导(dao)体周期复苏与国产(chan)替(ti)代加速，业绩有望改善；2）中游制造领(ling)域，部分领域景气度有(you)所回暖，中报盈利或有改善(shan)，如汽车、光伏、自动化设备等；3）消费服务领域，受益于(yu)扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日**，有望延(yan)续两位数增长，其中饮料乳品(pin)、农(nong)副产品、家电、家具、饰品(pin)、美容护理等零售领域盈利有望持续(xu)改(gai)善；此外贵金属(shu)、燃气、电(dian)力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报(bao)业绩有望边际改善。

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1、本周IF当月合约上涨2.34%，收于3892，收盘基差-0.76%💗👝👠；IH当月合约上涨1.89%🩳🩳💔👚，收于2684.4，收盘基差-0.86%👅🥔🥦👿；IC当月合约上涨4.24%，收于5827，收盘基差-0.63%🍅👡；IM当月合约上涨4.86%🍓💞🥭，收于6230.2，收盘基差-0.74%。

2、平衡方面🍊，回顾 2024 年，国内不锈钢产量维持高位🥭🥿😻，仅年中因常规检修减产环比小幅下降👞，全年产量增长约 3%💯，进口方面由于印尼大型不锈钢厂冷轧检修停产长达两个月👢🥑，进口量同比有所下降。内需疲弱影响下，国内企业加大出口力度，且为规避潜在关税政策存抢出口行为，净出口量超预期回升💝🥔，同比大幅增长。2025 年来看🥑💘，不锈钢维持产能过剩格局👢🍇，由于行业利润持续受到压制，远期投产面临一定不确定性🥾💟💗🤍，全年产量增速预计约为 5.1%。需求端预计地产拖累放缓，内需关注消费**政策持续性🥭，外需关注关税政策变动下转口贸易是否会受到较大冲击🥻👅，预计需求增速为 5%，全年或依然呈过剩态势，但同比有所收窄，绝对量约 39.2 万吨。具体看向下半年🥿，预计三季度不锈钢过剩量约为 15.8 万吨🤬🤬，四季度过剩量小幅扩大至 18.8 万吨，后续重点关注成本端支撑走向及库存变化节奏💞🩲💯🩲。风险因素：1）印尼政策风险💟🍆；2）需求增长超预期