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2025-06-25 03:08:27 作者:黄红芹

空客和波音都在努力将飞机产量恢复到疫情前的水平。2024年👝,阿拉斯加航空一架几乎全新的737 MAX飞机在空中发生面板脱落事件,波音一直在应对生产安全问题😈🍌。因此,美国联邦航空管理局将737飞机的月产量限制在38架。

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上涨(zhang)中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较(jiao)港股弹(dan)性更大,当前(qian)货币“小步快跑”,关注后续降准降(jiang)息节(jie)奏及(ji)幅(fu)度。由于A股较港股散户(hu)投资者占比更高,因此对流动(dong)性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行(xing)情中收敛均发(fa)生在货币宽(kuan)松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市(shi)后,14年(nian)回调盘(pan)整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包(bao)括货币(bi)宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央(yang)行(xing)意外降息开启牛市行情后,15年(nian)上半年货币宽松(song)力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年(nian)6月开始地方陆(lu)续放松限购政策,14年9月(yue)央行明确放松首套房认购(gou)标准(zhun);产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列(lie)政(zheng)策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行(xing)至140。(2)19年初(chu)内外部环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得(de)益于18/12中美两国领导人在G20的会面(mian),进入2019年(nian),中美贸易摩擦进入缓(huan)和(he)阶段;内(nei)部来看,18/11民企座谈会(hui)的召开稳定了企业家信心,推动(dong)了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次(ci)全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公(gong)布的(de)1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季(ji)躁(zao)动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数(shu)从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关(guan)注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。

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