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4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线,核(he)心因宏观因素扰动市场预(yu)期:1)关税冲击下中美摩擦存在进一(yi)步升级可能,致使市场风险偏好受挫;2)关(guan)税(shui)影响(xiang)下国(guo)内经济承压,企业盈利复苏节奏趋缓;3)地缘局势升温加(jia)剧市场不确定性;4)区别于第一轮科技重估逻辑,当前缺乏能催化行情展开的新叙事(shi)。在这些因素的扰动下,市场预期偏弱(ruo),沪指超跌反弹(dan)后仅围绕关税冲击前位置窄幅震荡,难以实现实质性突破;同时增量资金匮(kui)乏,一个直(zhi)观的体现是融资余额未随指(zhi)数修复至关税(shui)冲击前的水平。因此,当前(qian)市场处于存量博弈的状态,表现相对无序。而(er)从短期来看(kan),“电风扇”式的主题轮动仍将持续。
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