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地产行(xing)业能(neng)否继续改善仍存不确定(ding)性。本轮(lun)地产下行(xing)周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但(dan)多类指标仍是负增长，未(wei)来能否保持回暖态势，仍需观察。

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1、基本面：港(gang)股较A股业绩增速更强，A股消费(fei)+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的(de)影响较小。近两年来港股业绩增速(su)显著强(qiang)于A股，2024年全部港股(gu)归母净利润(run)同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润(run)同比11.7%，同样高于全A（非金融(rong)）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要(yao)受价格因素拖累(lei)，核心在(zai)于A股(gu)的行业特(te)征，从剔除金融(rong)的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周(zhou)期（石化14%、煤(mei)炭6%），消(xiao)费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格(ge)因素影响更大，价格下行(xing)压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股(gu)除(chu)金(jin)融(rong)外，行业(ye)主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒(mei)13%、通信(xin)12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等(deng)行业占比(bi)不高(gao)，行业(ye)属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史(shi)上看，由(you)于A股行业结构(gou)更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往(wang)对应港(gang)股较A股业绩(ji)更优，典(dian)型如16Q4-19Q4，PPI同(tong)比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同(tong)比从5.4%小幅(fu)升至5.5%，全部港股(gu)从-3%升至12%，二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。

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该官员解释称，最(zui)终目标是确保伊朗因(yin)其核计划和(he)弹(dan)道导弹(dan)计划(hua)，“不再对以色列构成生存威胁”。“如果与(yu)盟友合作完成，那很好，但如(ru)果不与盟友(you)合作完成，我们必(bi)须自己(ji)做，” 该官员称。

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“这次合作不仅提供了很好的方案，还能创造约一万个直接就业岗位，这对处于初级发展阶(jie)段的加纳非常(chang)重要。”加纳(na)国家矿业(ye)发展基金董事长汉娜·路易莎(sha)·比西-科泰说，非洲有丰(feng)富的资源，但(dan)缺乏好的合作伙伴、合适的技术，现在需要的一切都来了(le)，“参加这次中非经贸博览会，收获颇丰！”

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1、不过，近10年(nian)，基金对银行股的(de)配置比(bi)例整体较(jiao)低。国(guo)泰海通(tong)研报指出，2010年以来(lai)我国确实迈入了产业快速转型升(sheng)级时期，主动型基金的(de)持仓逐渐从传统的银行板块(kuai)切换(huan)至(zhi)新兴(xing)产业是顺势而为。从基金季报的口径看，基金(jin)持股市值中银(yin)行股的占比从2009二季度的高点(dian)34.7%下降至2014一季度的低点2.3%，之(zhi)后绝对占比(bi)和相对沪深300的配置水平都在低位徘(pai)徊(huai)。

2、我们认为降息背景下有望促进周期需求回暖💕💕👞，工业自动化板块去库存基本结束👚💞👛，增长动能边际好转🥻。我们看好电力设备子板块的相对确定性，建议关注电气化业务敞口较高，在手订单充足的公司，具备收入和利润端的确定性。