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1、上涨(zhang)中的追赶：货币超预期宽(kuan)松，A股在(zai)上涨中较港股弹性更大，当前(qian)货币“小步快(kuai)跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户(hu)投(tou)资者占比更高，因此(ci)对流动性和资金变化更为敏(min)感，AH溢价(jia)在(zai)上涨行情中收敛(lian)均发生在货币宽松(song)区间，分别为14-15年和(he)19年。（1）14-15年AH溢价收敛(lian)主要来自政策催(cui)化下A股走强(qiang)。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整(zheng)，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策(ce)催化，包括货币宽(kuan)松、地产放松(song)、 “互联网(wang)+”产(chan)业(ye)政策催化(hua)。其中货币(bi)方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后(hou)，15年上半年货币(bi)宽松力度(du)进一步增大，央(yang)行2、4月两次降准，3、5月两次降息(xi)；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购(gou)标准；产(chan)业政策方面，3月两会上《**工作(zuo)报告》明确将(jiang)制定“互联网+”行(xing)动计划(hua)列为全年工作重点。一系列(lie)政(zheng)策(ce)催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢(yi)价(jia)指数(shu)从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松(song)推动A股(gu)强势反弹(dan)。外部方面，得益于(yu)18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸(mao)易摩(mo)擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动(dong)了宽货(huo)币向宽信用的传导，19/1央行两(liang)次全面降准，累计(ji)下调金融机构存(cun)款准备金率1个百(bai)分(fen)点。2/15，央行公(gong)布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动(dong)A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数(shu)20%，AH溢价指数从115升(sheng)至(zhi)128。当前(qian)来看，要出现上(shang)涨中的收敛需(xu)观测到货币宽(kuan)松加(jia)码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续(xu)性，即降准(zhun)降息的节奏和(he)力度。

2、6、新西兰(lan)**官网发文指出，从2025年11月起，中国护照持有者如从澳大利亚入境，且持有有效澳大利亚旅(lv)游、工作、学生或家庭签证，将可免签进入新西兰，最(zui)长停留3个月。