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食(shi)品饮料行业具备刚(gang)需(xu)消费(fei)属(shu)性和永续经营特征,在(zai)不断重复消费的基础之上,最终形成了食品龙头超长的企业寿(shou)命和庞大的收入利润规模。
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1、分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现👄💟。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍋🥭💖,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130💟🥾🍋。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭💛💛,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🍒🥒🍉,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工🍊、钢铁等周期资源品受通胀上行影响😠🍒🍄,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👛,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🍈🍉💕,是21年A、H行情分化的重要原因之一😻🍉。当前来看🤬👞👛,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大🍋🧡🍅,有望相对港股走强🥕🍊,但短期概率不大💋👞🍌。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后🥒,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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