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2025-06-27 19:41:50 作者:刘琰芝

美联储官员将在周三发布最新的经济预测💗💝,包括对通胀、失业率和经济增长的展望🥥💗🥕。这些预测将成为市场判断美联储政策转向的重要依据🩱。特别是失业率预测备受关注🍑。Daiwa Capital Markets America的首席美国分析师Larry Werther指出,美联储此前预计2025年底失业率为4.4%😠💛,但他预测这一数字可能升至4.6%,反映出近期劳动力市场数据(如初请失业金人数)的疲软💞👜。如果美联储的预测与此一致,且通胀预期未显著超出目标,市场可能解读为美联储为今年晚些时候的降息铺平道路🌽🍄。

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1、下跌(die)中的回落:美元走(zou)强(qiang),外资流出,高外资持股占比的港股较A股(gu)跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两(liang)次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比(bi)更高的港股相比A股受影响更大(da),跌(die)幅更深。(1)23年美联储(chu)处于加息周期,全年4次加(jia)息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收(shou)益率从3.3%升(sheng)至4.98%,强美元叠加国内(nei)经济下行压(ya)力加(jia)大,外资(zi)加速流出,外资流出对外(wai)资持股占(zhan)比更高的港股冲击更大,23年恒生指数(shu)下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀(zhang)持续高位,美联储(chu)不(bu)断推迟降息(xi)时间,“higher for longer”预(yu)期下美元指数和美债利率持续高位(wei),外资也在24年5-8月加速(su)流出中国(guo)权(quan)益(yi)市场,港股更为(wei)受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢(yi)价指数从133升至151。当前来看,美元(yuan)短期走强概率不大,若三季度美丽(li)大法案提高(gao)美(mei)国债务上限落地,预计将(jiang)在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这(zhe)意味着美国(guo)公共债务与GDP之比将(jiang)从2024年(nian)的98%大幅增加至125%。且(qie)基于借新还(hai)旧的诉求以及美国财政部回(hui)补TGA账(zhang)户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场(chang)对(dui)美国(guo)债务风险的担忧可能引(yin)发美元进一(yi)步走弱。

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