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亚洲精品国产综合久久久久紧 ,1、基本面:港股较A股业绩增速更强🧅🥭🥥,A股消费+制造+周期🍈,港股更偏科技互联网😡👛🥔,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🥦🍑,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%👠🍑🧡👘。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🧅💝💔💯🍅,核心在于A股的行业特征🤍🥕👿,从剔除金融的净利润占比来看🍈👝🥕,2024年A股主要集中在周期(石化14%👠🍇🩰、煤炭6%)💌👢,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%👘🍒、电子5%、电力设备4%)等🩳👜🍏👘,这些行业基本面受价格因素影响更大🍓,价格下行压缩毛利💛,进而影响盈利表现。相比之下🥾🥕,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🍉😠、信息服务等细分领域,包括腾讯🍑、网易、美团等互联网巨头💔🥭👅,消费👛🥒、制造等行业占比不高👡,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🌽💗🍑。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感💘,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🩳🩱🥻🤬🍆👄🍊,典型如16Q4-19Q4😈🍉👚,PPI同比从5.5%降至-0.5%🤍,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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