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1、25Q2-Q3为中枢偏高(gao)的震荡(dang)市(shi),是基准判断。这(zhe)个判断有什么下行风险(xian)?我们认为稳定资本市(shi)场(chang)“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条(tiao)的宏观风险,比(bi)如财(cai)政(zheng)、货币、经济数据验证。当前市场主要的下行风险,只(zhi)能是长传导链条的风险,比如(ru)中期资产(chan)配置格局的变化。市场关注度较高(gao)的是美国经济下行(xing)可能超预期,强(qiang)化全(quan)球衰退预期。这种情况(kuang)下,中国需求也可能更长(zhang)时间维持低位,A股供需(xu)格局改善节点可能推后。而(er)在中长期(qi)中美竞争视角下,美国经济下(xia)行压力对中(zhong)国资产的影响是中性(xing)的(de)。
2、
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