1、下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似🍓👝💟👚,均为强美元之下🥭🧄😻🍒💋,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大💗,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大👚🧄🍋,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151😡👡🍉🧄。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间👚🎒,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫🥦,24年5-8月恒生指数跌-15%💌🍋🌽,万得全A -10%🍒,AH溢价指数从133升至151。当前来看🥭,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地🥒🥾🍒,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务💝,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求🍋🥑💛,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱😠🧡。
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何杰表示,深圳已创新推出“腾(teng)飞贷”“科技(ji)初创通”等科技金融产品,且国家(jia)金融监管部门已开放股(gu)份制银行设立(li)金融资(zi)产投资公司(AIC),通(tong)过AIC基金等形式,可与商业银行形成更大规模、更大范围的“投贷联动”,为初创型科技企业注入更多“金融活水”,后续还可推动监管部门降低AIC直投的风险的(de)权重计算,并争取把其(qi)他类(lei)型的银行也纳入试点范围。
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2、在 6 月 12 日向客户发布的报告中🥦,Subramanian表示,标普 500 指数的预期市盈率为 21 倍,比其历史平均水平高出约 35%🍒👛,而且在美银所监测的全部 20 种估值指标中,该指数看起来都处于过高价位🩳。但她提醒称,不应仅依据历史数据进行比较🥒💟🥔🥒,因为这些数据忽略了该指数大幅演变的情况。
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