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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市，是(shi)基准判断。这个判断有什么下行(xing)风(feng)险？我们认(ren)为稳定资本(ben)市场“隔(ge)离墙”能够隔绝大部分短(duan)传导链条的宏观风(feng)险，比如财政(zheng)、货币(bi)、经济(ji)数据验(yan)证。当前市场主要的下行风(feng)险，只能是(shi)长传(chuan)导链条的风险，比如中期资产配置(zhi)格局的变化。市场关(guan)注度较高的是美国经济下行可能超预期，强化全球衰退预期。这(zhe)种情况下，中国需求也可(ke)能更长时间维持低位，A股供需(xu)格局改(gai)善节点可能推后。而在中长期中美(mei)竞争视角下，美国经济(ji)下行压力对(dui)中(zhong)国资产的影响是中性的。

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1、市場(chǎng)銷(xiāo)售明顯(xiǎn)迴(huí)(hui)陞(shēng)，以舊(jiù)(jiu)換(huàn)新相關(guān)商品快速增長(zhǎng)。5月份，社會(huì)消(xiao)費(fèi)(fei)品零售總額(é)41326億(yì)元，衕(tòng)比增長 6.4%，比上月加快1.3箇(gè)百分點(diǎn)；消費品以(yi)舊換新政(zheng)筴(cè)持續(xù)(xu)顯傚(xiào)，限額以(yi)上單(dān)位傢(jiā)(jia)用電(diàn)器咊(hé)音像器(qi)材類(lèi)(lei)、通(tong)訊(xùn)器材類、文化辦(bàn)公用(yong)品類、傢具類商品零售額分彆(biè)增長 53.0%、33.0%、30.5%、25.6%。

2、资料显示，海天味业成立于(yu)2000年，前身是1955年佛山25家古酱园合并重组而成的“海天酱油厂”。目前，海天味业(ye)的产品涵盖酱油(you)、蚝油(you)、酱、醋、料酒(jiu)、调味汁、鸡精、鸡(ji)粉、腐乳(ru)、火(huo)锅底料等十几大系列百余品种800多规(gui)格。2014年2月(yue)11日(ri)，海天味业在上海证券交易所(suo)挂牌上市。