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🏮 本周市场表现强势，超出我们预期。1）短期催化主要来自于分母端。近期联储降息预期提升🎒、人民币汇率升值及以伊军事冲突趋平稳👿，特朗普访华预期等因素叠加，边际推升风险偏好。2）谁是增量资金👝？主动权益公募新发基金边际回暖、杠杆资金快速跟随，此外从银行板块6月中下旬以来的加速行情推测，险资资金入市进程也可能有所提速；但ETF🍎💗👚🩰、外资未有明显增量。

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1、随着对美联储即将降息的乐观情绪以及对关税担忧的减弱推动了股票市场上涨，标普500指数自2月以来首次重返历史高点🎒💓。上周，标普500指数上涨了3.5%🧅🍄，纳斯达克综合指数上涨超过4.1%，两大指数均以历史新高收盘。

2、田(tian)希(xi)蒙：Wind数据显示，截至6月27日，恒生指数市盈率（TTM）为10.7倍，市(shi)净率为1.17倍，绝对估值(zhi)处于全球洼地。横向对比，恒生指数的市盈率显著低于标普500指数的(de)27.5倍，恒生科技指数的市盈率也远低于纳(na)斯达克指数的34.8倍(bei)。从行业层面来看，港股通互(hu)联(lian)网(wang)和港(gang)股通医疗板块因AI商(shang)业化(hua)加(jia)速和创新药产业发展，估(gu)值快速修复，银行、电信等高(gao)股息资产表现也不错。尽管部分板块经历上涨后(hou)估值回归历史中枢，但港股整体仍处于“资金盛+资产荒”的结构性行情中。