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1、美国钢铁:美国主要钢铁(tie)公司普遍预计2Q25盈利或环(huan)比改善,核(he)心驱动因素(su)为(wei)钢铁价格上升以及成本节降措施(shi)逐步落地。然而,我们观察到近期美(mei)国钢铁价格出现(xian)回调:5月上旬Nucor发布了自2024年(nian)7月以来的首(shou)份降价函,宣布热轧卷价格下降20美元,随后又陆续发布三份降价函,或反映下游服务中心和贸易商对高价热轧卷接受度有限,市场情绪趋于谨慎。我们(men)认为,在当前关税政策背景下,美国钢铁产(chan)业或受益于(yu)进口钢铁量减少、美国本土产能利用率或有一定改(gai)善(shan),但整体宏观环境的不确定性仍对下游需求形成制约,汽车、建筑等主要用钢行业(ye)的需求(qiu)释放或受一(yi)定抑制,我们对2H25美国钢(gang)铁行业的(de)展望维持偏中性判断。
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