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1、基(ji)本面：港(gang)股较(jiao)A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行(xing)的(de)影响较小。近两(liang)年来港股业绩增速显著强于A股(gu)，2024年全(quan)部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的(de)-3%，剔除金融后港股2024净(jing)利润同比11.7%，同样高(gao)于全A（非金融）的-13%。究其原因我(wo)们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行(xing)业(ye)特征，从剔除金融的净利润占(zhan)比来看，2024年A股主要集中(zhong)在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医(yi)药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格(ge)因素(su)影响更大，价格下行压缩毛(mao)利，进而影响(xiang)盈利表(biao)现。相比之下，港(gang)股除金融外(wai)，行业主要集中于(yu)周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联(lian)网、信息服务(wu)等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制(zhi)造等行业占比不高，行业属(shu)性导致了港股(gu)业(ye)绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行(xing)业结构更偏(pian)传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行(xing)区间(jian)往往对应港股较(jiao)A股业绩更优，典型如(ru)16Q4-19Q4，PPI同(tong)比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%，全(quan)部港股从-3%升至12%，二者(zhe)增速(su)差从8pct降至(zhi)-6pct。

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过去两个月港股表现持续强于A股😈，AH股溢价指数下行至过去5年0.8%分位🍄🍊👚🥒。今年以来港股表现强势🌽，恒生指数年初以来累计涨幅19%，显著高于A股上证指数0.8%🧅🥑，对应AH股溢价指数从年初145降至128，处过去5年0.8%分位👢。今年的港股行情可分为两段，年初至3月19日恒生指数涨23.5%👚💘🥑，同期上证指数2.2%，AH股溢价指数从145降至129🍍🎒。之后受海外风险扰动，全球资本市场下跌，港股较A股跌幅更深，AH溢价短暂回升🍌🍅🍌，随着特朗普“对等关税”风险落地🧡💘🩳，港股在反弹行情中表现出更强的弹性，4/7-6/13恒生指数涨20.5%，显著跑赢上证指数9%🥿，AH股溢价也再度下行，降至历史低位。

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“此次广州市商务局发布的《征求意见稿》关于广州购房限制性政策的提及，更多是对已实施政策的全面明确，向市场传递宽松政策的信号🍎🥑🍍。”陈雪强说。

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2、财联社6月16日讯（编辑 刘蕊）近日🥾🥑🥻💓，高盛首席中国股票策略师刘劲津发布名为《中国民营企业的回归：潮流已经逆转》的研究报告。刘劲津指出，在各种宏观、政策和微观因素驱动下，中国民营企业的中期投资前景正在改善。