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据俞平介(jie)绍，百宝镶嵌技艺，起源(yuan)于明朝扬(yang)州工匠周翥(zhu)，至(zhi)今已有500多年历史。最初，其原材(cai)料多采用珍(zhen)珠、珊(shan)瑚、玉石等名贵之物，手艺(yi)人依据材料的(de)质感(gan)与颜色，制作出(chu)山水人物、花(hua)卉翎毛等(deng)图案，再镶嵌(qian)于漆器或木器之上，最(zui)终形成五光十色、富丽堂皇的装饰品。俞平的祖父俞庆荣，是国内著名的漆器和镶(xiang)嵌(qian)工匠，也是海派“俞氏镶嵌(qian)”的开(kai)山鼻祖。

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1、3、投资(zi)者(zhe)结(jie)构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美(mei)国(guo)债务风险扰(rao)动，美元走弱，外资寻求中国资产(chan)配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资(zi)者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右(you)，其(qi)中(zhong)外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最(zui)新(xin)数据，2020年港股机构投(tou)资者占比（除做市商(shang)）达(da)57%，其中(zhong)海外机构投资者(zhe)占比36%，海外个人(ren)投(tou)资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港(gang)股相比A股更易受海外影响，历(li)史(shi)上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行(xing)，主因国际资本寻求中国资(zi)产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷(jie)，由于没(mei)有外汇(hui)管(guan)制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便(bian)利(li)，因此在外资加速流入(ru)中国权益(yi)市场时，港股往往较A股更为(wei)受益。今(jin)年以来市场对美国债务风(feng)险担忧持续升温，尤其(qi)在特朗普公(gong)布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加(jia)速流入中国市场(chang)，港股凭借低估(gu)值、业绩改善、更开放的金融体(ti)制(zhi)率先受益。从(cong)个股层面来(lai)看，同时在A、H上(shang)市的企业，外资机构(gou)持股占比越高，AH股溢(yi)价率越低(di)（图表13）。典型如家电行业中，美的集团(tuan)外(wai)资持股(gu)占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机(ji)构(gou)持股比例(li)估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股(gu)比例偏(pian)低25%，AH股溢价(jia)率也更高(gao)达到18%。

2、“除非油价持续高企并推高通胀，否则这更有可能是(shi)暂时的停顿，而(er)不是恐慌，因(yin)为其他因素(su)正在推动市场，”Roundhill Investments首席(xi)执行(xing)官Dave Mazza表示，“这或许是一个买入机会，但鉴于市场已(yi)从近期(qi)低点大幅反弹，从现在开始上涨将更加困难。”