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據(jù)《日經(jīng)新聞(wén)》週六報(bào)道，日本央(yang)行(xing)正在攷(kǎo)慮(lǜ)從(cóng)2026年4月起將(jiāng)其每季度縮(suō)減(jiǎn)國(guó)債(zhài)購(gòu)買(mǎi)的槼(guī)糢(mó)減半至2000億(yì)(yi)日元（噹(dāng)前昰(shì)每季度減少約(yuē)4000億日元的國債購(gou)買槼糢(mo)）。報道稱(chēng)，該(gāi)提案將在日本央行于下週一咊(hé)週二擧(jǔ)行的貨(huò)幣(bì)政筴(cè)會(huì)議(yì)上進(jìn)行討(tǎo)論(lùn)(lun)，竝(bìng)預(yù)(yu)計(jì)會穫(huò)得多數(shù)政筴委員(yuán)(yuan)會成員的(de)支持。

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2、上涨中的追赶：货币超预期宽松(song)，A股在上(shang)涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑(pao)”，关注(zhu)后续降准(zhun)降息节奏及幅(fu)度。由于A股较港(gang)股散户投资者占(zhan)比更高，因此(ci)对(dui)流动性和资金(jin)变化更为敏感，AH溢价在上(shang)涨行情中收(shou)敛均发生在货币宽松(song)区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘(pan)整，AH溢价指数从13年(nian)高点(dian)112降至14年(nian)7月89。之后(hou)的收(shou)敛主要(yao)来自(zi)政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政策催化(hua)。其中货币方面，14/11央(yang)行意外降(jiang)息开启牛市(shi)行情后，15年上(shang)半年货币宽松力度(du)进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次(ci)降息；地产方面，14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房(fang)认购标准；产业(ye)政策方面，3月两会上《**工作报(bao)告》明确将制定(ding)“互联网+”行动计划(hua)列为全年工(gong)作重点。一系列政策催(cui)化下A股持续上(shang)涨，14/7-15/6万得(de)全A涨(zhang)超(chao)200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应(ying)       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性(xing)宽松推动A股强势反弹(dan)。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内(nei)部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币(bi)向宽信用的传导(dao)，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁(zao)动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%，恒生(sheng)指数20%，AH溢价(jia)指数从115升至128。当前来看，要出现上涨(zhang)中的收敛需(xu)观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈(cheng)现“小步快跑(pao)”模式，后续要关注货币宽松的持续(xu)性，即降(jiang)准降息的节奏(zou)和力度。