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多家小家电上市公司提到，行业转型升级趋势明显🥻🥝，需要持续推动技术创新🥕，提升产品竞争力🌽。例如👅🍈🍈🥾，九阳股份在产品宣传中重点推广电饭煲的0涂层内胆设计，并在线上商品详情页增设能效标识，为消费者提供参考依据。欧圣电器表示👗🍏，干湿两用吸尘器等产品在朝着节能高效、环保、智能化和安静舒适等高技术含量方向发展👅🍌。2024年🤍😈，苏泊尔、石头科技💝、科沃斯等上市公司研发投入超亿元。

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2025年6月13日以來(lái)，以伊髮(fà)生跼(jú)部衝(chōng)突，地緣(yuán)愽(bó)弈(yi)提振(zhen)能源咊(hé)金價(jià)。我們(men)選(xuǎn)取(qu)20世(shi)紀(jì)(ji)以來(lai)的重要戰(zhàn)爭進(jìn)行復(fù)盤(pán)。髮現(xiàn)資産(chǎn)影響(xiǎng)關(guān)鍵(jiàn)變(biàn)(bian)量在于戰爭槼(guī)糢(mó)、昰(shì)否涉及(ji)主要經(jīng)濟(jì)體(tǐ)、通脹(zhàng)(zhang)環(huán)境、貨(huò)幣(bì)政筴(cè)及戰后(hou)重建情況(kuàng)。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年🥝🥦💌。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💞。A股经历13年TMT牛市后🍉🩲👚🩳🍎，14年回调盘整💯，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🎒💖🥔，包括货币宽松、地产放松👞🍑、 “互联网+”产业政策催化💟🤬🧡。其中货币方面💓🥦👡，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大🤍，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息💯🥒😻；地产方面🥑🥿🥿，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面🍑🍎💝🥕，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💛🥻🧡。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好💞💖，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹🩱🍌🥬。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥕🧡，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看🌽🍋，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准💛💔，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15😈🩳，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128🥻👜。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。

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时针拨回2020年🍍，中方倡导成立中国—中亚机制🍌；2022年1月🥦，庆祝中国同中亚五国建交30周年之际🧡💘💯，中亚五国元首纷纷提议将中国—中亚机制升格为元首层级🥑💔；一年后🥬💝🍍，首届中国—中亚峰会水到渠成、落子西安💋，中国—中亚机制正式升级定型。此次中亚之行，是***主席又一次面向中亚的重大外交行动🥾。

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1、③下跌(die)中的收敛或(huo)来(lai)自美联储(chu)加息或推迟降息(xi)，美元走强，外资流出(chu)，外资持股占比更高的港股跌幅更深，当前债务(wu)风险担忧下，美(mei)元走强短(duan)期概率不大(da)。

2、2017年12月，传奇生物与强生旗下杨森公司签订了一项全球独家许可与合作协议🍏🍅😠🍏，以研发和商业化西达基奥仑赛。传奇生物负责大中华地区的市场开发和商业化，大中华地区外的全球其他地区则由强生主导💌🥑🧡👚💕。