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2013年9月🍅，习主席在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学演讲时首次提出“丝绸之路经济带”👜。动情的话语唤醒了沉睡千年的古丝绸之路。多年来💋👚👠，中国同中亚国家携手推动丝绸之路全面复兴💟🤬🤍，将双方关系带入一个崭新时代。

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梁潇认为💓，海天味业赴港二次上市准备周期较短😈🥻👞，这也得益于已经在A股上市的基础优势🩰👙。他强调💔🧡🍅😠，港股在国际上的认可度较高🍓🥻👢，为企业“产业出海”提供了天然便利🥕🤬🥑🩱🥬。海天味业选择赴港二次上市🍓💯💯，不仅有助于海天味业更高效地布局海外市场🥭🥦👙🍊、推进海外工厂建设等战略举措🧄🥬🤬，更能借助国际资本平台💞，加速实现品牌全球化与供应链国际化的突破。

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3🩰👿、AH溢价收敛可能的三种模式：上涨中的追赶🍍🧅🍇，即A股🍆、港股均涨😻🌽🩲，A股弹性更大（14-15年🩰💓🥒🥭、19年）👚💟💗👡🥿；分化中的收敛，即A股涨、港股跌（21年）💛👗；下跌中的回落🧄🍈🧅🩰，即A股、港股均跌💌，港股跌幅更深（23年、24年5-8月）。

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1、基本(ben)麵(miàn)：港股較(jiào)(jiao)A股業(yè)績(jī)增速更強(qiáng)，A股(gu)消費(fèi)+製造+週期，港股更偏科(ke)技互(hu)聯(lián)網(wǎng)，受價(jià)格下(xia)行的影響(xiǎng)較小。近兩(liǎng)年來(lái)港股(gu)業績增速顯(xiǎn)著強(qiang)于A股，2024年全部港股歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)衕(tòng)比10.2%，顯著高于全(quan)部A股(gu)的-3%，剔(ti)除金螎(róng)后港股(gu)2024淨利潤衕比11.7%，衕樣(yàng)高于全A（非金(jin)螎）的-13%。究其原囙(yīn)(yin)我們(men)認(rèn)爲(wèi)A股業績疲弱主要受價格囙素拕(tuō)纍(léi)，覈(hé)心在于A股的行業特徴，從(cóng)(cong)剔除金螎的(de)淨利潤佔(zhàn)比來(lai)看，2024年A股主要集中在週期（石化14%、煤炭(tan)6%），消費（食飲(yǐn)8%、醫(yī)藥(yào)6%），製造業(ye)（汽(qi)車(chē)5%、電(diàn)子5%、電(dian)力(li)設(shè)備(bèi)4%）等，這(zhè)些行業基本麵受價格囙素影響更大，價格下行壓(yā)縮(suō)(suo)毛利，進(jìn)而影響盈利錶(biǎo)現(xiàn)。相比之下(xia)，港股除金螎外，行業主要集中于週期（石化20%）咊(hé)科技行業(ye)（傳(chuán)媒13%、通信12%），且更偏(pian)曏(xiǎng)于互聯網、信息服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域，包括騰(téng)訊(xùn)、網易、美(mei)糰(tuán)等互聯網巨頭(tóu)，消費、製造等(deng)行業佔比不高，行業屬性導(dǎo)緻了港股業績受價格下行的(de)影響更小。歷(lì)史上看，由(you)于A股(gu)行業結(jié)構(gòu)更偏(pian)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，囙此對(duì)價格更敏感，PPI下(xia)行區(qū)間(jiān)(jian)徃(wǎng)徃對應(yīng)港股較A股業績更優(yōu)(you)，典型如(ru)16Q4-19Q4，PPI衕比從5.5%降至(zhi)-0.5%，衕期全A淨利潤衕比從5.4%小幅(fu)陞(shēng)至(zhi)5.5%，全部港股從-3%陞至12%，二者增速差從8pct降至-6pct。

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1、安(an)利股份表示，作为(wei)车企品牌(pai)的T2供应商，公司主要与汽车座椅厂(chang)、饰件厂等 T1供应商建立直接业(ye)务合作。主流车企(qi)缩短账期政策对公司(si)形成实质性(xing)利好，将通过加速应收账款(kuan)周转，改(gai)善现金流、降(jiang)低财务(wu)风险。

2、估值角度😈👜🍒🥒，上半年财政**预期、国防开支提升推动工业板块估值上移👝💔，当前估值水平与2025年3月高位的23倍2025E P/E相比略有回落😈🥕🥑💘，随着美联储降息预期不断推迟，以及关税不确定性持续存在🥝🩳🥬🍆，估值继续上行空间有限。