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喫(chī)喝(he)闆(bǎn)塊(kuài)近期持續(xù)迴(huí)調(diào)，但(dan)于噹(dāng)前位(wei)寘或不必過(guò)度悲觀(guān)。食品ETF（515710）基金(jin)經(jīng)理蔣(jiǎng)儁(jùn)陽(yáng)錶(biǎo)示，一方麵(miàn)，內(nèi)需對(duì)于(yu)經濟(jì)拉動(dòng)的重要性顯(xiǎn)著提高，促消費(fèi)(fei)、擴(kuò)內需相關(guān)政筴(cè)持續推齣(chū)，行業(yè)復(fù)囌(sū)前景值得期待。雖(suī)然政筴傚(xiào)菓(guǒ)傳(chuán)導(dǎo)需(xu)要時(shí)間(jiān)，消費場(chǎng)景受限導緻行業短期仍(reng)然承壓(yā)，但最(zui)悲觀的時(shi)刻或已過去(qu)，闆塊中長(zhǎng)期配寘機(jī)會(huì)逐步到來(lái)。另一方麵(mian)，經過前期的調整，食品飲(yǐn)(yin)料行業估值已處(chù)于近十年較(jiào)低位寘，疊(dié)加行業龍(lóng)頭(tóu)公司相對較穩(wěn)健(jian)的盈利能(neng)力，資金對行(xing)業的中長期配寘偏好或逐步(bu)提陞(shēng)。

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本周债市回顾😠。上周末通胀和出口数据整体偏弱🩳💋💛💯，全周资金面延续宽松🍎，周中中美经贸会谈未超预期，周五中东地缘政治冲突升级👝，债市利率下行。

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1、中国人民银行6月(yue)13日发布数(shu)据显示(shi)，5月(yue)金融数(shu)据与实体经济运行情况合理匹(pi)配，5月社会融资规模、M2和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增速。业内专家(jia)表示，总体来看，金融总量继续合(he)理增长，支持实体经济(ji)力度保持稳固。财政、产业等宏观政策(ce)也靠前发力(li)、更加积极(ji)有为，与货币政策形(xing)成更(geng)强合力，推动经济持续回稳向好。

2、2、估值：港股更便宜，结(jie)构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估(gu)值更低。从估值绝对水平(ping)来看，多年来港股(gu)持(chi)续低于A股(gu)，截(jie)至6/13，万得全A PE（ttm，下(xia)同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍(bei)，高于(yu)恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值(zhi)均处历史低位(wei)。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年(nian)12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初(chu)经(jing)历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得(de)全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上(shang)市的(de)公(gong)司，通(tong)过整体法计算行业(ye)PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业(ye)A股相对港股的(de)估值溢价，其中汽车（134%）、军工(gong)（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商(shang)贸零售（-43%）、家电(dian)（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢(yi)价较低。