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4月的贸易战(zhan)再次(ci)提醒我们，当中国资产的长期重估已经成为一个(ge)共识的时候，任何过(guo)度反应一(yi)些(xie)外(wai)部冲击因素(su)而进行(xing)的交易，回头来看出错率都很(hen)高(gao)。不过，油价上涨能阶段性缓解工业品价格(ge)下行压力，更重要的是高油价将阻碍美(mei)国通胀(zhang)回落。今年2月以来(lai)，美国CPI能源分项进入同比下跌区间，带(dai)动(dong)全(quan)口径CPI同比涨幅(fu)从1月的高(gao)点3.0%回落至5月的2.4%。一旦(dan)后续油价因为供给因素飙升，该抑制作用势必减(jian)弱(ruo)。美国(guo)通胀隐患重新升温、驱逐非法移民带来的冲突，都可能会(hui)影响(xiang)到减税法(fa)案的推进，同时(shi)也制约特朗普在贸易问题上做文章的空间。如果(guo)从(cong)这个角度看问题，中东的冲突对中国资产未必(bi)有负面影响。

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本次伦敦谈判达成“框架协议”，延续日内瓦共识🥿👢👜💓，但关税等细节谈判进度或低于市场预期🥝🩳🩳。中美双方在经历6月9日至10日的高强度谈判后，达成实施日内瓦共识的协议框架，为未来进一步磋商提供了结构性基础👚🍈🩲。结合中美两方发布的信息🧅，该协议主要包括以下协同措施：美国将考虑在协议框架内调整对华出口管制和技术限制💯💕👙👙，尤其是芯片、喷气式发动机零件等领域😻🥭🍇🥿；相应的，中国将在稀土出口上适度放宽管控。这一结果符合我们此前的预判。

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美國(guó)勞(láo)工部(bu)公佈(bù)的數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，5月美(mei)國消(xiao)費(fèi)者價(jià)(jia)格指數（CPI）衕(tòng)比上漲(zhǎng)2.4%，高于前值2.3%，但環(huán)(huan)比(bi)增速(su)僅(jǐn)爲(wèi)0.1%，低于前值咊(hé)預(yù)期(qi)的0.2%。這(zhè)(zhe)一數(shu)據(ju)錶(biǎo)明美(mei)國通脹(zhàng)壓(yā)力有所緩(huǎn)解(jie)，但經(jīng)濟(jì)(ji)增長(zhǎng)(zhang)動(dòng)力仍顯不足(zu)。市場(chǎng)分析(xi)人士認(rèn)(ren)爲，這一數據使(shi)得交易員(yuán)加大對(duì)(dui)美聯(lián)儲(chǔ)降息9月降息的押註，竝(bìng)基本預計(jì)今年將(jiāng)降(jiang)息兩(liǎng)次，投資(zi)者(zhe)對(dui)美國經濟(ji)前景的擔(dān)憂(yōu)情(qing)緒(xù)有(you)所緩解，但衕時(shí)也對美(mei)聯儲未來(lái)的貨(huò)幣(bì)政筴(cè)走曏(xiǎng)保(bao)持(chi)高度關(guān)註。

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