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分化(hua)中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期(qi)影响(xiang)港股表现(xian)。20年末至21年初核心资产行情进入白热化，尤其港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的(de)130。而在21年(nian)春(chun)节(jie)后，核心(xin)资产泡沫破灭(mie)，港(gang)股在美(mei)联储(chu)加息(xi)预期升温的背景下持续(xu)下跌(die)，恒生指数(shu)21年全年下跌-14%。A股则在(zai)新能(neng)源和通胀推(tui)动的资源品行情下重启上行(xing)通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力(li)设备领涨，此外有色金属、煤炭、化工、钢铁(tie)等周期资(zi)源品受(shou)通胀上行影响，同样涨幅居前，AH溢价指数从(cong)130升至149。由于行业属性(xing)导致(zhi)通胀环境对A股业绩影响(xiang)更大，21年PPI同比(bi)从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全(quan)年净利润增速21%，通胀回归带来(lai)A股相较港股业绩的优势放大，是21年A、H行情分化(hua)的重要原因之一。当前来(lai)看，关注通(tong)胀回归(gui)的节奏和幅(fu)度，若价格水平快速回升(sheng)，A股业绩优势放大，有(you)望(wang)相对(dui)港股走强，但(dan)短期概(gai)率不大。此外，关注(zhu)美联储降息预期，若降息时点持续延后，海外(wai)流(liu)动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌(die)的分化收敛。

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根据众议院的预算提案，学生将需要参加更多课程才能获得佩尔助学金🥥🍆，这可能与他们的工作安排产生冲突😡👘👛👛。独立非营利组织 “学生贷款顾问协会”（The Institute of Student Loan Advisors）主席贝琪・马约特表示🩱，这可能迫使许多学生 “完全辍学，因为他们负担不起上学费用”🧡👜🩱。马约特解释说🍏👠，那时财务螺旋就开始了：学生带着债务离开学校但没有学位，这使他们处于违约风险最高的群体中🎒🍈👢。他们也更可能缴纳更少的税款，并依赖未来的联邦援助来维持生计。

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2、吃喝板块近期持续回(hui)调，但于当前位置或不必过度悲观。食品ETF（515710）基(ji)金经理(li)蒋(jiang)俊阳表(biao)示(shi)，一方面，内需对于经济拉动的重要性显著提高，促消(xiao)费、扩(kuo)内需相关政策持续(xu)推出，行业复苏前(qian)景值得期待。虽(sui)然政策效果传导(dao)需要时(shi)间，消费(fei)场景受限导致行业(ye)短期仍然承压(ya)，但最悲观的时(shi)刻(ke)或(huo)已过去(qu)，板块中长期(qi)配置机会逐(zhu)步到来。另一方面，经(jing)过前期(qi)的调整，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置，叠(die)加行业龙头公司相对较稳健的(de)盈利能力，资(zi)金对(dui)行业(ye)的中长(zhang)期配置偏好或(huo)逐步(bu)提升。