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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”🩱🎒，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感👄👜，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🤍，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整🍍💝👙，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💖。之后的收敛主要来自政策催化🍊，包括货币宽松🥦、地产放松👿💕💛🎒、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后👗👠，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息🍏💘；地产方面🩰👝，14年6月开始地方陆续放松限购政策🍊，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面👜👢🍊，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍑🌽🍈👄。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%🥾👘💯，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140🎒🥻💌🩰😠。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用🍇👅🍋🩳，流动性宽松推动A股强势反弹🍋💘。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年🍄🤍，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看🍋，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导😻🥔🩰🤍，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🥥🍌，央行公布的1月社融新增4.64万亿元🩳，大幅超出市场预期💝👛💔，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%👜💛，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性👿🍌👛，即降准降息的节奏和力度。

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值得注意的是，随着近段时间的回调🍌🩳，食品饮料板块估值已接近近10年低点💞👚。数据显示🤍👠，截至周四（6月12日）收盘👿🎒👝🥕，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.38倍，位于近10年来4.31%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

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本轮行业周期🩲🥾🥝🍏🍉，贵州茅台“切中”了白酒回归初心的大趋势，并从去年开始着手布局🍈，茅台集团党委副书记、总经理王莉提出了客群🥾、场景和服务的三大转型🩳，并提出“卖酒转变为卖生活方式”等影响深远的转型方向🥒💓🍑，这一转型正是切中当下茅台“供需不适配”及“触达消费者”等问题💯🍍🧡。不到一年的时间💗🧄💖，贵州茅台的转型正一步步地转化为实践落地。

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何为数据要素👙？数据资源是指具有价值创造潜力的数据的总称，而那些投入生产经营活动、参与价值创造的数据资源🩳🍋，则被称为数据要素。2020年发布的《**中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》分类提出土地、劳动力🥔🍈🥒、资本、技术、数据5个要素领域改革的方向🩰，首次纳入数据要素💕🍏🍈💞，强调了数据作为生产要素的重要性。作为“五大生产要素”之一，数据已成为数字经济时代的基础性资源。开发数据要素资源🥕🍑🩳🥾，是推动经济增长、发展新质生产力的重要新动能👗😠👠。

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1、据路透社(she)报道，俄(e)军15日使用导弹和无人机对乌克兰波尔塔瓦州的克列缅丘格炼油厂发动打击。乌总统(tong)泽连斯基当天证实该(gai)炼油厂遇袭，并称俄方袭击乌克兰能源基(ji)础设施是“卑劣行(xing)径(jing)”。

2、从市场规模看，根据弗若斯特沙利文报告🧅🍑🥕，海天味业是中国调味品行业的领导者🍓💛🥬，按2024年的收入计，2024年中国调味品市场规模达人民币4981亿元，海天味业的市场份额为4.8%🥦🧅，在中国调味品市场排首位🧡。