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关注汽车(che)行业“反内卷”语境下零部(bu)件(jian)行(xing)情的持(chi)续性。6月10日(ri)起,多(duo)家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车(che)上下游环节的盈利触底后均有回(hui)暖(nuan),但竞争格局(ju)出现(xian)了较大分歧。分细分领域来看,电动乘(cheng)用(yong)车过去三年间ROE的修复程度最为突出,其(qi)次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部(bu)件(jian)板块的行(xing)业集中度分(fen)歧最近一次(ci)是在2022年开始快速拉大,乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部件集中度持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车(che)板块的资本开支/折旧(jiu)摊销(xiao)一度收缩,而零部件板(ban)块的(de)开支持续上行,供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利,对于(yu)缓解汽(qi)车产业链上下游格局的利润分配和供需压力,意味着(zhe)积极信号,板块一度反弹,后续则要观察下半年汽(qi)车行业“反内卷(juan)”的举措落地,预计会逐步延续回暖态势。
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