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3、策略(lve)观点：从供需增速平衡来看，预计2025年全球集运市(shi)场运力增速(su)和吞吐量增速分别(bie)为6.56%和2.5%，供需增速(su)差为4.06%；2026年运力增速和吞(tun)吐量增速分(fen)别为3.78%和3%，供需增速差为0.78%。上半年受关税扰动影响，美线运价向欧线的传导效应打乱了EC2508合约的旺季属性。在08合约进(jin)入交割逻辑前，盘面已提前计价欧(ou)线运价见顶回落趋(qu)势(shi)，08估值相(xiang)对偏低。然而，基于当前相对(dui)积极的(de)货量，我们对今夏旺季需(xu)求仍持谨慎乐观(guan)预期，建议在08合约逐步(bu)进(jin)入交割月前可考虑逢低(di)做多。当前7月(yue)大(da)柜报价折算SCFIS约2200-2400点，8月即期运价即便下行，其斜率预计将缓于美线，08合约仍(reng)具基差修复空间。但需注意08合(he)约多空博弈激烈，市场分(fen)歧明显，从相对确定性角度，更值得考虑逢高(gao)空(kong)配EC2510，主要逻辑在于美线影(ying)响消退及淡季因素，其(qi)底部支撑可(ke)参考年内低点1100点附近——该水平亦接(jie)近部分船司(si)1500美元/FEU左右的成本区间。同理，从月间套利视(shi)角观察，本轮8-10正套价差扩大至(zhi)约800点(dian)后开始回落。尽管我(wo)们仍认可08与(yu)10合约间的淡旺季转换逻辑，但基于相对确定性考量，相较(jiao)于(yu)8-10正套(tao)策略，EC2510-2512反套策略具备更高配置价值。参考去(qu)年EC2410-2412合约价差(cha)走势，预计较当前价差水平仍存约200-400点空间。

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中国稀土作(zuo)为中国稀土集团核心上市平台，公司高管变动引发了外界广泛关注。数(shu)据(ju)显示，中国(guo)稀土一季度净利润为7261.81万元(yuan)，实现扭亏为盈，2024年，该公司净利润为亏损2.87亿元。

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1、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同🍆。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态🍑🤍🧡，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代🩳💝💝，A股自由现金流收益率不断提升🧡👄。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛🍏👿🌽🥑，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算👿👛👡🥑🥝，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响🍒🩰🩰，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大💕💟👜，是重要的选股方向

2、6月以來(lái)，PTA現(xiàn)(xian)貨(huò)價(jià)格持續(xù)強(qiáng)于期貨，引髮(fà)産(chǎn)業(yè)鏈(liàn)企業高度關(guān)註。據(jù)期(qi)貨日報(bào)記(jì)者(zhe)了解，截至6月26日，PTA基(ji)差月均值衕(tòng)比上漲(zhǎng)40%。其中，基差在6月18日創(chuàng)下年內(nèi)峯(fēng)值。