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湘财证券指出,长维(wei)度来看(kan),目(mu)前(qian)A股市场处于新“国(guo)九条”行情和类“四万(wan)亿”投资的重叠趋势中,2025年A股市场或大(da)概率(lv)以“慢牛”方式运行。中维度来看,2025年(nian)**工作报告中提到的科技、绿色、消费(fei)以及基建等领域将是未来市场关注的主要方向。短维度来看,目(mu)前处于中美关税90天缓冲期内,我(wo)国出口有望保(bao)持相对韧性(xing),且国(guo)内宏观政策逐步落地,国家已将工作重心转向科技领域,大环境稳定有利于市场上行。
4、交易(yi)热度:今年以来更多资金选择南下流入港股(gu)市场。AH股溢价指数与A股成交热度相(xiang)关性较(jiao)强,当(dang)A股成交热(re)度提(ti)升,A股表(biao)现(xian)较(jiao)港股更优,AH股溢价指数抬升,反之下降。背后原因是(shi)由于A、H股投资者(zhe)结构(gou)差异,A股散户投资者占比更高(gao),因此当市场风(feng)险偏好(hao)提升时,散户资金加速入场,高换手(shou)特性放大(da)成(cheng)交,推动(dong)A股上涨。今(jin)年以来A股交易热度有所(suo)下滑,A股日均成交额从1-2月(yue)1.5万亿降至5-6月1.2万亿,日(ri)均(jun)换手(shou)率从(cong)1.8-1.9%降至1.3-1.4%。交易热度的下滑显示出当前A股缺乏交易主线(xian),赚钱效应偏弱,市场风险偏不强,而港股(gu)凭借低估值和业绩优势吸引大量南下资金(jin)。本轮南向资金流入始于2024年10月,春节后开始(shi)加速,呈现(xian)出规模大、速度快的现象,截至6/13,今年南下资金净(jing)流入6386亿元,接近去年全年的7440亿元,日均净流入61亿元,去年全(quan)年日均净流入仅30亿元(yuan),南下资金买入(ru)额占港股(gu)成交比例30%,较去年24%显著提(ti)升。
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1、据中国证(zheng)券报记(ji)者统(tong)计,2025年一季度,五家保险资管公司合计实现营业收入约26亿元(yuan),同比增长近8%;合计实现净利润约11亿元,同(tong)比增长约23%。
2、3) 经济基本面来看,内需不足、物价低迷仍对企业盈利产生制约👞。5月CPI同比下降0.1%,小幅好于市场预期,5月PPI同比下降3.3%,降幅较上月进一步走扩,已连续32个月处于负值区间。PPI持续低迷,除了油价下行的输入性影响外,国内有效需求不足、部分行业产能过剩也是重要原因🍒👘💞👿。提振物价的关键在于“扩大有效需求,畅通供需循环👅,打通实体经济堵点”💋👘,需要“财政、货币、产业🥥🧡🥝、就业👙🥻🍒、社保”等各项政策协同形成合力。历史经验显示,PPI与A股非金融企业盈利增速呈正相关💋🧡💕,物价中枢重回上行还需政策进一步落地显效🍇👚。
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