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周思(si)聪：上半年港股市场表现亮眼(yan)，主要是中国科(ke)技资产价值重估、南向资金大量流入，以及港股长期处于估值(zhi)洼地等因素共(gong)振，同时，国内政策的支持也增强了市场信(xin)心，尽管受关税风波(bo)影(ying)响出现波动，但整体呈现出较强的韧性和上(shang)涨态(tai)势。

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1、东兴证券指出🍉，我国化工行业景气有望底部回暖👅🎒，行业供需格局预期改善。2025年上半年，化工品价格指数小幅震荡下行，化工行业仍处于低景气阶段，但目前全球能源类成本已从高位回落，同时🥝💕👢💘，从供给🎒🍏💓🍓、需求🤬、库存角度看，行业已出现积极变化🍒👞。综合来看，在行业供需格局预期改善的背景下👡👢💘，我国化工行业景气有底部回暖的迹象。

2、4、筴(cè)畧(lüè)觀(guān)(guan)點(diǎn)：上半年(nian)瀝(lì)青市場(chǎng)的特點(dian)在于華(huá)南供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)賸(shèng)緻價(jià)格跌(die)至全國(guó)窪(wā)地，低價資源北運(yùn)導(dǎo)緻南北價差倒掛(guà)，定價中心轉迻(yí)至華南(nan)地區(qū)。下半年瀝(li)青(qing)供應雖(suī)有增量預(yù)期但仍取決(jué)(jue)于實(shí)(shi)際(jì)加工利潤(rùn)(run)，旺季增量預期(qi)仍存，但年內(nèi)整體(tǐ)需求錶(biǎo)(biao)現(xiàn)不佳(jia)，疊(dié)加上半年瀝青估值偏高，我們(men)仍推(tui)薦(jiàn)逢高佈(bù)空裂解價差，關(guān)註華南倉(cāng)單(dān)的變(biàn)化。