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2025-06-28 19:38:35 作者:龚建轩

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关注汽车行业“反内卷”语(yu)境下零部件行情的持续性。6月10日起(qi),多家头部车企(qi)宣布低供应商支付(fu)账(zhang)期统(tong)一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷(juan)”。虽然2020年以来汽(qi)车上下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争格局出(chu)现了(le)较大分歧。分细分领域来看,电动(dong)乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出,其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中上游零(ling)部件板块的行业集(ji)中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉(la)大,乘(cheng)用车行业集中度趋稳并体现出(chu)安全壁垒,零部件(jian)集中(zhong)度持续下滑、竞(jing)争环境进一步加剧(ju)。2024年以来乘用车板块的资本开支(zhi)/折旧摊销一度收缩(suo),而零部(bu)件板块的开(kai)支持续上行,供需格(ge)局进(jin)一步变差。此次整车环节(jie)向(xiang)中上游零部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游格局的利润(run)分配和供需(xu)压力,意味着积(ji)极信(xin)号,板块一度反弹,后续则(ze)要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地,预计会逐步延续回暖态势。

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