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成份股方面，白酒、啤酒等酒类个股跌幅居前。截至收盘🍊，金徽酒、燕京啤酒双双跌超5%，古井贡酒🩱💖🍆👄、今世缘跌超4%，泸州老窖🥦、舍得酒业💛👢、酒鬼酒等多股跌超3%🩱💯🩰💖。

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投国(guo)防军工，认准【代码里有“八一”】的国防军工ETF（512810）！“512810”被动跟(gen)踪中证军工(gong)指数(shu)，覆(fu)盖代表新质战斗(dou)力的“军用AI+低空(kong)经济+商业航天+大飞机+深海科技”等各细分领域，同时(shi)兼顾航发(fa)、船舶、航空航天等传统军工装备产业。

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1、創(chuàng)新(xin)藥(yào)企license-out（許(xǔ)(xu)可輸(shū)(shu)齣(chū)）項(xiàng)(xiang)目增多，跨國(guó)藥企(qi)來(lái)中國“掃(sǎo)(sao)貨(huò)”，對(duì)中國創新藥前(qian)期筦(guǎn)線(xiàn)“饑(jī)渴”。5月20日，三(san)生製藥公告，與(yǔ)輝(huī)瑞就國産(chǎn)雙(shuāng)抗達(dá)(da)成郃(hé)作(zuo)協(xié)議(yì)，金(jin)額(é)達(da)60.5億(yì)美元(yuan)；6月13日，石(shi)藥集糰(tuán)公(gong)告，與阿(a)斯利康達成50億(yi)美元以上(shang)授權(quán)郃作。

2、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费(fei)+制造+周期(qi)，港(gang)股更偏科技互联(lian)网，受价(jia)格下行的影响较小(xiao)。近两年来港股业绩增速显(xian)著(zhu)强于A股(gu)，2024年全部港股归母净利润(run)同(tong)比10.2%，显著(zhu)高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全(quan)A（非金融）的-13%。究其原因(yin)我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从(cong)剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主(zhu)要集中在周期（石化(hua)14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子(zi)5%、电力设(she)备4%）等，这些行(xing)业(ye)基本面受价格(ge)因素影响更大，价格下(xia)行压缩毛利，进而影响盈利表现(xian)。相比之下，港股除金融(rong)外，行业主要集中于周期(qi)（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网(wang)、信息服务等细分领域，包括腾讯(xun)、网易、美团等互联网(wang)巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受(shou)价格(ge)下行的(de)影(ying)响(xiang)更小。历史上看，由于A股行业结(jie)构更偏(pian)传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全(quan)A净利(li)润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从(cong)8pct降至-6pct。