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2025-06-25 06:15:21 作者:黄文翔

周三🥭💛,财政部长斯科特・贝森特(Scott Bessent)在国会作证时,议员们 —— 主要是民主党人💔🧄🍏,但也有一些共和党人 —— 提出了债务问题🩰🌽🥥。

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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱💘🍇💝,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益💖🤍🤬💌🥔。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%💔👞🥿,机构投资者占比1/3左右💔🍋🍋👛,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深🥝💟,根据港交所披露的最新数据😈🍏👞🩰💕,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%💝🍄,其中海外机构投资者占比36%👝🥦👝🍏,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%🍈👠🧡💔。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨💖🥾💛,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时🥭💘💌👝,港股往往较A股更为受益🍅🥕🥕。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场💋🥬💔😡,港股凭借低估值、业绩改善👄🍌👜、更开放的金融体制率先受益🍑🩱🥾。从个股层面来看,同时在A💗、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)👜👄🩰。典型如家电行业中🥝,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据👜🧅🎒,这里以国际中介机构持股比例估算)🍄💌🍅,AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%🍑💖,AH股溢价率也更高达到18%😻🍄👗。

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