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东吴证券还认为，当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药为例，近期板块的走强固然存在基本面因素支撑，但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑🥭🍑🥝，这一情绪成为行情阶段性加速的重要力量。同时，新消费板块的成交额占比也从高位回落🍊🥥，表明资金开始流出🩲，选择性价比更高的方向🍒。

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2、估值：港股更便宜，结(jie)构上汽车、军工(gong)、电力设(she)备、电子等行业较A股估(gu)值更低。从估(gu)值绝对水平(ping)来看，多年来港股持(chi)续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深(shen)300 12.7倍(bei)，均显(xian)著高于恒生指数(shu)10.6倍，对比成长板(ban)块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情(qing)启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍(bei)，处近10年12%分位，同期(qi)万得全A 17.5倍、35%分位，4月(yue)初经(jing)历关税冲(chong)击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上(shang)看，取同在A、H两地(di)上市的公司(si)，通过整体法计算行业(ye)PE，并以“A股行业(ye)PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值(zhi)溢价(jia)，其中汽车（134%）、军(jun)工(gong)（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港(gang)股相对A股(gu)更(geng)便宜(yi)。商贸(mao)零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色金属(shu)（18%）、医药（23%）溢价(jia)较低。

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本周沪指涨跌幅-0.25% 🥿💔🥿，深证成指涨跌幅-0.60%👢🍓🍊，创业板指涨跌幅0.22%。本周万得全A成交额达5.41万亿元🍌😈，日均量能较上周相比有一定放大。

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财联社6月16日讯（编辑 潇湘）在上周五的一份报告中，摩根大通曾提出了一种原油市场(chang)在以伊冲(chong)突下的“最坏情况”：在(zai)此情形下“油价反应降呈指数级而非线性(xing)上涨，且对(dui)供(gong)应(ying)的影响可能(neng)超出伊朗原油出口减少210万桶/日的范围” 。

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1、智能清洁行业的竞争维度已然升维💞🥭。当石头科技们从产品厮杀进阶到“技术-渠道-品牌”的全球化铁三角构建，赴港二次上市不仅是企业的自救🍑🥒，更是中国科技制造出海范式转型的缩影——从单一产品输出，到供应链、研发体系、资本网络的全球整合。据Sensor Tower数据😠💕💛，2025年一季度石头科技海外APP下载量增长超50%，昭示着国际化仍有巨大空间🥒🍊🍋🩱。但在北美关税壁垒高筑、新兴市场渠道争夺白热化的当下🍌，这场以资本为纽带的战役，注定只有技术储备与供应链韧性兼备者才能走到终局。

2、在“电风扇”式的轮动行(xing)情中，把握高切低节奏是获取超额收益的关键，而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药(yao)为例，近(jin)期板块的走强固(gu)然存(cun)在强基本面因素支撑，但也不乏资金面驱动(dong)——部分欠配(pei)创新药的资金产生(sheng)踏空焦虑，“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力(li)量，板块演绎也(ye)从最初(chu)的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普(pu)涨，呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看，我们依然看好低(di)利率(lv)环(huan)境下创新药BD出海(hai)进入商业收获期，板块中(zhong)枢上移，基本面优质的创(chuang)新药标的将(jiang)获得显著超额。但对于重视时间成本(ben)的投资者而言(yan)，在短期波动思维下，板块的容错率(lv)随着交(jiao)易拥挤度提升开始下(xia)降，在“守住胜(sheng)利果实(shi)”的心态下(xia)，部分资金逐渐选择止盈。同时，新消费板块(kuai)的成交额(e)占(zhan)比也从高位回落，表明(ming)资金开始流出，选择性(xing)价比更高的方向。从近期(qi)算力通信、传媒修复、AI端(duan)侧开始活跃等现象亦能(neng)够看出，部分资金(jin)已经有意愿进(jin)行高切低。