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2025-06-25 00:44:50 作者:本姑娘赛过穆桂英

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亚洲人午夜射精精品日韩 ,上涨中的追赶(gan):货币超预期宽松🥒,A股在上涨中较港股弹性更大(da),当前货币“小步(bu)快跑”🎒😈,关注后续降(jiang)准降息(xi)节奏及幅(fu)度。由于A股较(jiao)港(gang)股散户投资(zi)者占比更(geng)高,因此对流动性和资金变化更为敏感🤬,AH溢价(jia)在上(shang)涨行情中收敛均发生(sheng)在货币宽松(song)区间🥑💛,分别为14-15年和19年💟🥝。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自(zi)政策催(cui)化下A股走强👘🤬🥻。A股经历13年TMT牛市后,14年回调(diao)盘整👢🥭🧅,AH溢价指数从13年(nian)高点112降至14年7月89💝😠🍋💔。之(zhi)后的(de)收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松(song)🩲👝👜、 “互(hu)联网+”产业(ye)政(zheng)策催化(hua)💝🥿💗。其中货币方面,14/11央行意外降息(xi)开启牛市行(xing)情后(hou),15年上半(ban)年货币宽松力度进一步增大,央行2💛🍑、4月两次降准🍅🌽🩲,3🥑🎒🩲、5月(yue)两次降息🍍🍒🥾🍊;地产方面,14年6月开始地方陆续放(fang)松限购政策🥝👜😈🧅,14年9月央(yang)行明确放松首套房认购标准;产业政策方(fang)面👙🧡💯🍓😡,3月两会上(shang)《**工作报告》明确将制定(ding)“互联网+”行动计划列为(wei)全年工作重点👜。一系列政(zheng)策(ce)催化下A股持(chi)续(xu)上涨🍅,14/7-15/6万(wan)得全A涨(zhang)超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外(wai)部环境转(zhuan)好👛🍏💋,宽货币+宽信用🥿,流(liu)动性(xing)宽松推动A股强势反弹。外部方面💓,得益于18/12中(zhong)美两国领导(dao)人在(zai)G20的会面,进入2019年,中(zhong)美贸(mao)易摩擦进入缓和阶段🍏🍄;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业(ye)家信心😠,推动了宽货币向宽信用的(de)传导🎒,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款(kuan)准备金率1个(ge)百分点👢。2/15,央(yang)行公布的1月(yue)社(she)融(rong)新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎(ying)来春季躁动行情👘🩲。19/1-19/4万得全A最大(da)涨(zhang)幅40%,恒生指(zhi)数(shu)20%,AH溢(yi)价指数从115升至(zhi)128🍆💋🥑。当前来看,要出现上涨中的(de)收敛需观测到货币宽松加(jia)码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模(mo)式,后续要关注货币宽松的持(chi)续性😠👛,即降准降息的节(jie)奏和力度。

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