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2025-06-27 13:27:52 作者:李治国

山东章鼓晚间公告👢🩰💞,公司董事、副总经理王崇璞,董事🎒🍋💞、副总经理牛余升,联席董事长👗、总经理方树鹏计划合计减持公司股份不超过155.08万股(占公司总股本比例0.5%)🌽💞👘。

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新能源方面:我(wo)们认为(wei)美(mei)国市(shi)场有较高的在2026年取消7,500美元(yuan)税收补贴的预期,落地后或对(dui)于电动车销(xiao)量短期有较大影(ying)响。欧盟(meng)计划给欧洲车企更多时间实现碳排放要求,车企或无需每年接受审核,而是检验三年的平均(jun)表现是否履行排放要求,我们认为车企压力(li)或得到(dao)较大缓解,电动新车(che)或仍按照原本节奏推出,下半年(nian)的新能源销量增长或主要来自供给端主动提升。

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上涨中的追赶:货币超预期宽松😠💔🥾,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”👚🥒,关注后续降准降息节奏及幅度😻🍑。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👚🧡,分别为14-15年和19年🍌👝🩳🍊。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👚💕🍇。A股经历13年TMT牛市后💓🩰💘🥬,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🌽🥬,包括货币宽松、地产放松🍋、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面👞🤬🧄,14/11央行意外降息开启牛市行情后💋🥻👗,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🥭、4月两次降准👿💛🤬👙🤬,3👗🍉💛、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍍🩲;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍑🌽🍓🍈👄。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🧄👙🍄,同期恒生指数涨幅仅18%🥒,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹👄🍒👚😡。外部方面🥾💝,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥕,进入2019年👿💘🍉💋,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥬;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🥦🍅,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💞,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看😻,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💝🥝,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🍑🥻。

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