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最后，毛利率方面💝🥥👚🧅，奕斯伟计算波动显著。2022年为25.9%，2023年骤降至15.4%，2024年也仅微升至17.7%。公司解释称，2023 年下滑主因“以价换量” 抢占市场份额👅，叠加宏观经济疲软导致存货积压及减值增加🍆👠👙；尽管2024年通过解决方案组合优化有所缓解，但整体毛利率依旧处于低位💕💛🥻🧄。

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强者恒强(qiang)之际，也(ye)有超过六成(cheng)的家电股近十年的(de)股价下跌，一些(xie)耳(er)熟能详的老牌电器股在列(lie)，比如四川长虹（600839.SH）、长虹美菱（000521.SZ）、九阳股份（002242.SZ）、海立股(gu)份（600619.SH）、火星人（300894.SZ）等等。

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美(mei)方已经多(duo)次表(biao)示，并未参与以色列对伊朗的行动(dong)。美东时间(jian)15日凌晨，特朗普在社交平台上称，“美(mei)国与伊朗今晚遭袭事件无关”，并警告称，若伊朗以任何形(xing)式对美方发动(dong)攻击，美国武装力量(liang)将“以空前规模全力回击”。

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1、短期來(lái)看，海外地緣(yuán)衝(chōng)突(tu)再加(jia)碼(mǎ)，關(guān)註(zhu)貴(guì)金屬、原油相關闆(bǎn)塊(kuài)避險(xiǎn)邏(luó)輯(jí)投資機(jī)會(huì)(hui)。以色列咊(hé)伊朗衝(chong)突，石油供給(gěi)約(yuē)束收緊(jǐn)咊黃(huáng)金貴金屬避險屬性邏(luo)輯疊(dié)加疊加，兩(liǎng)類(lèi)商品有朢(wàng)保持韌(rèn)性。黃金價(jià)(jia)格今年在美債(zhài)信用持續(xù)性問(wèn)題(tí)的先(xian)抑后颺(yáng)下，迎來了(le)先漲(zhǎng)后跌的節(jié)奏，原油(you)在貿(mào)易影(ying)響(xiǎng)需求的前景約束下，也經(jīng)(jing)歷(lì)了漫長(zhǎng)調(diào)整期(qi)，此次中東(dōng)地緣(yuan)衝突帶(dài)來供給耑(duān)約束的價格脩(xiū)復(fù)，從(cóng)彈(dàn)性(xing)來看能源強(qiáng)于貴(gui)金(jin)屬，確(què)定性角度貴金屬強于能(neng)源。

2、维持年度策略观点：牛市上半场(chang)金融再通胀，红利底仓+小(xiao)盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通(tong)胀牛(niu)市(shi)》看(kan)法，牛市上半场是金融再通胀，权益资产在流动性宽松环境下估(gu)值(zhi)抬(tai)升，资产价(jia)格企稳对扭转通缩预期至关(guan)重要(yao)，打(da)破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀，实际利率下(xia)行与资产价格上行**借贷需(xu)求，资(zi)金通过信贷渠道从淤积的金融市(shi)场进入(ru)实体(ti)经(jing)济。当前仍处牛市上半场的(de)金(jin)融再通(tong)胀，剩余流动性(xing)宽松助力小盘成长弹性释放，同时通胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能(neng)力占优。牛市上下半场(chang)的(de)切换(huan)重(zhong)点在于通胀和EPS的回归，在观测到PPI的显著修复之(zhi)前，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。