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2） 中美伦敦谈判原则上达成协议框架，但未涉及关税层面的调整🍈🥒🥑。当地时间6月9日至10日，中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议🥬，中美原则上达成了协议框架，市场对此定价偏积极🥒。根据美国商务部长的表态，本次框架涉及了稀土和磁铁💓🍉🍆🥑🧅、芯片设计软件🥻🍉、航空发动机部件、乙烷化工原料等领域，但没有涉及关税层面的调整🥾💋🍒，整体符合市场预期💖😻😈👗。

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消息面(mian)上(shang)，据报道，近日茅台(tai)部分省区经销(xiao)商联谊会就茅台(tai)酒“稳市稳价”事项进行沟通，并达成一致意见，主要内容包括：限制向(xiang)电(dian)商、批发市场(chang)、省外等(deng)部分渠道(dao)供货；经销商联谊会将加大市场(chang)巡查，对于违反相关规定的，将视情况给予包括停货、上报乃至取消合同的(de)处理。据“易茅时价”小程序显示，今日2025年53度、500ml装的茅(mao)台酒（散(san)瓶）批发参考价小幅回升至2000元(yuan)/瓶。

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1、基本面(mian)：港股较A股业绩增速(su)更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技(ji)互联(lian)网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显(xian)著强于A股，2024年全部(bu)港股(gu)归(gui)母(mu)净利润同(tong)比10.2%，显著(zhu)高于全部A股的-3%，剔(ti)除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的(de)-13%。究其原因我们认为A股业绩(ji)疲弱主要受价格因素拖累(lei)，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利(li)润占比(bi)来看(kan)，2024年A股主要集(ji)中在(zai)周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业(ye)（汽车5%、电子5%、电(dian)力(li)设备4%）等，这(zhe)些行业基本面受价格因素影响更大，价格下(xia)行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下(xia)，港股(gu)除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和(he)科技(ji)行业（传媒13%、通信12%），且(qie)更偏向于互联网、信息服务等(deng)细分领域，包括腾讯、网易、美(mei)团等互联网巨头，消(xiao)费(fei)、制造等行业占比不高，行业属性导(dao)致了港股业绩受价格下(xia)行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更(geng)敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩(ji)更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升(sheng)至12%，二者增速差从(cong)8pct降至-6pct。

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一箇(gè)日益嚴(yán)重的問(wèn)題(tí)昰(shì)，此前否(fou)認(rèn)蓡(shēn)與(yǔ)了以色列攻擊(jī)行(xing)動(dòng)的美國(guó)，昰否會(huì)加入鍼(zhēn)對(duì)伊朗(lang)的軍(jūn)(jun)事行動，特彆(biè)昰摧毀(huǐ)伊朗埋藏最深的福爾(ěr)多覈(hé)設(shè)施。專傢(jiā)們(men)長(zhǎng)期以來(lái)一(yi)直錶(biǎo)示，以色列自身竝(bìng)不擁(yōng)有如此強(qiáng)大的火力。

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1、首先，银行作为顺周期板块，经济形势是核心变量之一。GDP增速回升💯🥕、信贷需求（尤其企业中长期贷款）回暖将改善银行息差压力，增加银行的配置吸引力。其次，房地产销售回暖程度直接影响按揭贷款质量，也是我们可以关注的经济变量🍊💯🩲🩰。最后🍉，若LPR进一步下调🩰🍎，存量贷款重定价压力将压缩净息差🥒，加大银行基本面的下行压力🥿💘🩳👄🍓。

2、多角度把握金(jin)螎(róng)科技機(jī)會(huì)，建議(yì)重點(diǎn)關(guān)註金螎科技ETF（159851）及其聯(lián)接基金（A類(lèi)013477、C類013478），標(biāo)的指(zhi)數(shù)全麵(miàn)覆蓋(gài)了AI應(yīng)用、互聯網(wǎng)券商、華(huá)爲(wèi)鴻(hóng)矇(méng)、金螎IT、信創(chuàng)等熱(rè)門(mén)主題(tí)(ti)。截至5月31日，金螎科技(ji)ETF（159851）最新槼(guī)(gui)糢(mó)超41億(yì)元，近6月(yue)日均成交額(é)超5億元(yuan)，槼糢、流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)突齣(chū)！