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1、基本面：港股较A股业绩增速更强👅🥿👜，A股消费+制造+周期🧡💓，港股更偏科技互联网💯🍌，受价格下行的影响较小😈🥦🍋🌽。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%😡👠，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🥝👜💋💟，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征💟💓😈，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%👝、煤炭6%）🍉🧅，消费（食饮8%、医药6%）🥝🥒🩳💗，制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等🍒🩱👡，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利🍈🥭👅，进而影响盈利表现👄。相比之下👝🩱😡🍇，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网🥿💘、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🤍👘，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥬💌。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济😠🍅🤍👠🍉，因此对价格更敏感😠，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4🍎，PPI同比从5.5%降至-0.5%👚👛🥔💗，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%😠，二者增速差从8pct降至-6pct🩲🍉🤬💌💕。

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过去两个(ge)月港股表现持续强于A股，AH股溢价指数下(xia)行至过去5年0.8%分位。今年以来港股(gu)表现强势，恒生指数(shu)年初以来累计涨幅19%，显著高于A股上(shang)证指数0.8%，对应AH股溢(yi)价(jia)指数从年(nian)初145降至(zhi)128，处过去5年0.8%分位。今年的港股行情可分为两段，年(nian)初至3月19日恒生指数涨23.5%，同期上证(zheng)指数2.2%，AH股溢价指数从145降至129。之后受海外风险扰(rao)动，全球(qiu)资本市场下跌，港股较A股跌幅更深，AH溢价(jia)短暂回升，随着特朗普“对等关税”风险落地，港股在(zai)反(fan)弹行情中表现出更强的弹性，4/7-6/13恒生指数涨20.5%，显著跑赢上证指数9%，AH股溢价也再度下行，降(jiang)至(zhi)历史低位。

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“此次广州市商务局发布的(de)《征求意见稿》关于广州购房限制性政策的提及，更多是对已实施政策(ce)的全面明确，向市场(chang)传递宽松政策的(de)信号。”陈雪强(qiang)说。

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2、财联社6月16日讯（编辑 刘蕊）近日👜👅🧄🍏🥥，高盛首席中国股票策略师刘劲津发布名为《中国民营企业的回归：潮流已经逆转》的研究报告🍄。刘劲津指出💓😈🧄，在各种宏观🥕🥿😈🤍、政策和微观因素驱动下，中国民营企业的中期投资前景正在改善。