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2025-06-28 21:07:31 作者:秦梓恬

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欧美一级精品片在线看 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🍄🧡,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”💋👢,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🥔🩰👄,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👛🥝,分别为14-15年和19年😈💛。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍒🌽😡。A股经历13年TMT牛市后👞,14年回调盘整🍌😈,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💟🍆🍒。之后的收敛主要来自政策催化🍍,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍊。其中货币方面🍉,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大💖👚,央行2👅🍎🧡🧅、4月两次降准💟💗🥦,3、5月两次降息🍑💟🥒;地产方面💗🧅👙💔💓,14年6月开始地方陆续放松限购政策🩰😻,14年9月央行明确放松首套房认购标准💋;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🍊👛🥻,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%💝🤍🧡🍈,对应       AH溢价指数从89上行至140👅👙💞💖💝。(2)19年初内外部环境转好🍋👛🥻💟,宽货币+宽信用💟💓,流动性宽松推动A股强势反弹🍈🥑🍍。外部方面👘🍓🤬,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥔,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段💞🥥🥑;内部来看👞👜🥭🍒🍋🥻,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💛🍇🧄🎒🥿👿,推动了宽货币向宽信用的传导🍄,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💋。2/15🥝🥻,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥭👘💔🥿🍉🧅🍅,大幅超出市场预期🧅🍄👝,带动A股迎来春季躁动行情🍄🍉💘👿🍈。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%👙😈🥦😡,AH溢价指数从115升至128🎒👞。当前来看👅💕🍎🍅😡💞👢,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥾,后续要关注货币宽松的持续性🍊,即降准降息的节奏和力度🍈😠。

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