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吃喝板块今日（6月16日）继续(xu)回调。反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）盘中场内(nei)价格一(yi)度跌超1%，而后有(you)所(suo)回升，截至发稿，跌0.34%。

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1🌽、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期💘，港股更偏科技互联网🥥🥦🥝，受价格下行的影响较小🥒🩱🤍🍍。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💕🍏💝🎒，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征👝🥬💗💞，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%）👡💘，制造业（汽车5%💟、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利🍎👛🍅，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网🍅💌、信息服务等细分领域👡，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头💞🥻🥭🧡，消费🤍👗、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济👚💝👞🧡，因此对价格更敏感🥭🍎，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥻💘，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🌽🩲，全部港股从-3%升至12%🥦👅，二者增速差从8pct降至-6pct。

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根据天成控股的公(gong)司章程，公司及控股(gu)子公司的对外担保总额，达到或超过最后(hou)一期经审计(ji)净资产的50%以后提(ti)供的(de)任何(he)担保；公司的对外担(dan)保(bao)总额，达到或(huo)超过最后一期经审(shen)计(ji)总资产(chan)的30%以后提供的任何担(dan)保；单笔担保额(e)超过最近一期经审计净资(zi)产10%的担保，均须经股东大会审议通过。

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本週，地緣(yuán)政(zheng)治衝(chōng)突陞(shēng)級(jí)(ji)帶(dài)動(dòng)(dong)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏(pian)好有(you)所下降。截至週五收盤(pán)，上證指數(shù)、深(shen)證成指本週雙(shuāng)雙收跌，創(chuàng)業(yè)闆(bǎn)指週漲(zhǎng)幅收窄。在業內(nèi)機(jī)構(gòu)看(kan)來(lái)，短期事件引髮(fà)的下跌(die)或爲(wèi)投資者提供佈(bù)跼(jú)機會(huì)，情緒(xù)脩(xiū)復(fù)后，內囙(yīn)仍昰(shì)決(jué)定市場走勢(shì)的主要囙素，后續(xù)看(kan)好汎(fàn)科技(ji)方曏(xiǎng)機會(hui)。

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1、创新药企license-out（许可输出）项目增多，跨国药企来中国“扫货”🍈，对中国创新药前期管线“饥渴”。5月20日，三生制药公告😻😈，与辉瑞就国产双抗达成合作协议，金额达60.5亿美元；6月13日，石药集团公告，与阿斯利康达成50亿美元以上授权合作。

2、Capital Group固定收益投资组合经理David Hoag表示🍌🍆，目前没有什么值得担心的🥻🩱🍑。但不确定性持续越久——无论是对消费者而言，还是对企业而言——他就越担心经济基本面的恶化💔。