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① 经济基本面和政策支持:金融增量政策(ce)配合宽松财政政策加快落地,5000亿特别国债定向(xiang)支(zhi)持国有大行(xing)补充核心一(yi)级资本等,系统性降低银行负债成本。
上涨(zhang)中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股(gu)弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降(jiang)准降息节奏及幅度。由于A股较港(gang)股散户投(tou)资者占比更高,因此(ci)对流动性和资金变化更(geng)为敏感,AH溢价在上涨行情中收(shou)敛均发生在(zai)货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来(lai)自政(zheng)策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢(yi)价(jia)指数从(cong)13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催(cui)化,包括(kuo)货币宽松、地(di)产放松、 “互联网+”产业政(zheng)策(ce)催化。其中货币方面(mian),14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货(huo)币宽(kuan)松力度进(jin)一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次(ci)降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产(chan)业政策方(fang)面,3月两会上《**工(gong)作报(bao)告》明(ming)确将制定“互联网+”行动(dong)计划列为全年(nian)工作重点。一系(xi)列政策催(cui)化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期恒生指数涨幅仅(jin)18%,对应 AH溢价指数从(cong)89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松(song)推动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国领(ling)导人(ren)在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦(ca)进入缓和阶段;内部(bu)来(lai)看,18/11民企座谈会的召开稳定(ding)了企业家(jia)信心,推动了宽(kuan)货币(bi)向宽(kuan)信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计(ji)下调金融机构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增(zeng)4.64万亿元(yuan),大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁(zao)动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从(cong)115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛(lian)需观测到货(huo)币宽松加码,今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式(shi),后续要关注(zhu)货币宽(kuan)松的持续性,即降准(zhun)降息的节奏和力度。
1、面对(dui)伊朗14日稍早时导弹(dan)袭击(ji),以军表示大(da)部分导弹在到达该国之前,被防空系统拦截(jie)或者未能击中目标。但是仍然(ran)有多枚导弹突破(po)了(le)以(yi)军的防(fang)空系统直(zhi)接落入特拉维夫等城市,造成居民楼受损。
2、(本文由上海久诚律师事务所主任许峰律师供稿👚🥒💓💌💞,不代表新浪财经立场💕🩲🧡🤍。许峰律师,2008年起律师执业,执业服务范围涉及虚假陈述🩰、内幕交易🍉👛🥑🥻、操纵市场等证券欺诈领域索赔代理🧄。十几年来已代理近两百只股票的投资者胜诉或调解获赔,同期还在代理诉讼时效内近三百只股票的索赔案件🍌,部分也已有胜诉以及调解获赔先例🍎👗🍑。执业证号:13101200810965495)(许峰律师专栏)
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