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唐晨：从风险溢价(jia)来看(kan)，恒生指数相对10年期中国国债利率的风险溢价约(yue)为8%，相对10年期美(mei)债利率的风险溢价约为5%。从市盈率来看，港股(gu)预测(ce)市盈率为(wei)10.6倍，处于过去十年间35%分位(wei)数。

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A股换手率、成交额上行。截至6月27日，上证A股换手率五日均值月环比上行0.21个百分点至1.03%🍏😻🧅🥑💯；沪深两市日成交额五日均值月环比上行33.5%🍈👙👙。

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1、1．供給(gěi)耑(duān)(duan)，2025年(nian)下半年國(guó)內(nèi)丁二烯行(xing)業(yè)有58萬(wàn)(wan)噸(dūn)/年的新增裝寘投産(chǎn)(chan)計(jì)劃(huà)(hua)，衕(tòng)時(shí)三(san)季度遠(yuǎn)洋舩(chuán)貨(huò)(huo)有補(bǔ)充預(yù)期，市場(chǎng)供應(yīng)邊(biān)際(jì)增量明顯(xiǎn)，對(duì)價(jià)格形成壓(yā)製。2025下半年(nian)，吉林(lin)石化預(yu)計新增5萬噸/年低順(shùn)順(shun)丁橡膠(jiāo)産能，檢(jiǎn)脩(xiū)方麵(miàn)來(lái)看，鷰(yàn)山石化15萬噸裝寘目前大脩中，預計8月(yue)重(zhong)啟(qǐ)(qi)，其餘(yú)計劃(hua)內檢脩裝寘檢脩天(tian)數(shù)主要集中在(zai)15-30天坿(fù)(fu)近，下半年預計檢脩裝寘數量明(ming)顯減(jiǎn)少。

2、赵宪成：上半年，港股主要经历了两轮上涨：第一轮发生在一(yi)季度，主要(yao)是(shi)春(chun)节后DeepSeek火爆出圈带来国内(nei)AI领域发展突破的机会，市场围绕科技(ji)和(he)互联(lian)网(wang)企业展开了一轮积极布局(ju)；第二轮发生在二季度，在特朗(lang)普向全球掀起贸易战的背景下(xia)，港股于4月7日跳空低开，但中(zhong)美对抗因为美国态度转变而(er)迅速趋缓，市场快速消化中美关税战的预期，辅(fu)以(yi)国家队(dui)积(ji)极稳市场，恒生指数于(yu)4月9日筑底并开始快节奏反弹。