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7．中国前十大民营上市公司的平均市盈率为13.9，较(jiao)整体(ti)市场溢价仅为22%。作为对比(bi)，2021年时中国前十大私营公司的市值溢价水平为(wei)74%，而美国“七巨头(tou)”估值较整体(ti)市场溢价43%；

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关注汽车行业“反内卷”语境下零(ling)部件行情的持续性。6月10日起，多家头部车企(qi)宣布(bu)低供应商支付(fu)账期统一缩短到(dao)60天以内，有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节(jie)的盈(ying)利触底(di)后均有回暖，但竞争格局出现了较大分歧。分(fen)细分(fen)领域来看，电(dian)动乘用车过(guo)去三年间ROE的修复程度最(zui)为突出，其次是汽车电(dian)子电气系统、轮胎轮毂(gu)。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最(zui)近一次(ci)是在2022年开始快速拉大，乘(cheng)用车行业集(ji)中度趋稳并体现出安全壁垒，零(ling)部件集中度持续下滑、竞争环境进一(yi)步加剧。2024年以(yi)来乘用车板(ban)块的资本开支/折旧摊销一度收缩，而零部件板块的开支持续(xu)上行，供需格局进一步变差。此次整(zheng)车环节向中上游零部(bu)件的让利，对于缓解汽车产业链(lian)上下游格局的利润分配和供需压力，意味着积极信号(hao)，板(ban)块一度反弹，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地，预计会逐步(bu)延(yan)续回暖态势。

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3）我们预计(ji)中国市场(chang)受益于去年低基数，延续边际改善态(tai)势，但高端美妆仍面临消费情绪(xu)、大众品牌(pai)竞争等逆风；此外，我们预计旅游零售渠道(dao)仍然出现一定程(cheng)度的下滑（虽然幅度收窄）。

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市场展望：聚焦6.18陆家嘴论坛，A股上攻行情仍在路上。近期中美伦敦谈判进展符合市场预期，但中东地缘局势再次扰动全球风险偏好，A股短期跟随震荡调整🍎🍍💯。我们认为地缘事件对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素还是自身结构问题。近期沪深300风险溢价回落至4月以来最低水平，风险偏好进一步回升还需要经济基本面或增量政策的持续发力💞🩰🥦，6.18陆家嘴论坛将成为重要政策观察窗口💖💔。本次论坛期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策，投资者对此抱有积极预期🥿👜🥥👿💯，有望呵护股市风险偏好🥦🤬👠，助力A股“稳中有涨”。

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1、固定资产投资继续扩大，制造业投资增长较快。1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）191947亿元🍒🧡，同比增长3.7%🩳🥑；扣除房地产开发投资🧅👄🩰🌽🍍，全国固定资产投资增长7.7%🍋🥿👡。分领域看🧡，基础设施投资同比增长5.6%，制造业投资增长8.5%🥒💗，房地产开发投资下降10.7%🥬🍏。民间投资同比持平；扣除房地产开发投资👢🍑，民间投资增长5.8%🥻👢😈。高技术产业中😈😡，信息服务业🩲🥾😈，航空、航天器及设备制造业🥔🍏👜，计算机及办公设备制造业，专业技术服务业投资同比分别增长41.4%、24.2%、21.7%、11.9%🍋🧡。5月份，固定资产投资（不含农户）环比增长0.05%。

2、廣(guǎng)髮(fà)證券(quan)指齣(chū)，一攬(lǎn)子政筴(cè)加碼(mǎ)穩(wěn)市，彰顯(xiǎn)金螎(róng)服務(wù)質傚(xiào)(xiao)與(yǔ)穩市目(mu)標(biāo)，市場(chǎng)信心有朢(wàng)提(ti)振。（互聯(lián)(lian)網(wǎng)）券商業(yè)績(jī)底部迴(huí)(hui)煗(nuǎn)，但估值(zhi)滯漲(zhǎng)，存在“抗震性”，外部(bu)風(fēng)(feng)險(xiǎn)(xian)下內(nèi)需政筴(ce)更值期待，建議(yì)重視(shì)（互聯網）券商等闆(bǎn)(ban)塊(kuài)的預(yù)期交易屬性，建議持續(xù)關(guān)註政筴(ce)及事件催化下(xia)竝(bìng)購(gòu)(gou)重組主(zhu)線(xiàn)。